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    ■水明月上、乘勢而為：1）銷售超預(yù)期、創(chuàng)歷史佳績：16 年上半年，公司實(shí)現(xiàn)銷售收入171 億元，同比增長59.81%，上半年實(shí)現(xiàn)銷售額已達(dá)上年全年76.68%，創(chuàng)下歷史佳績；2）合作代建兩發(fā)力：截至目前，公司新增4 塊土地，合計(jì)占用土地面積30.26 萬平米，合計(jì)規(guī)劃建筑面積約為35.77 萬平米，平均樓面價(jià)為15367.72 元/平米，新增代建項(xiàng)目有兩個(gè)，此前，公司計(jì)劃16 年新增代建項(xiàng)目2-3個(gè)，目前已完成；3）資金為盾、保駕護(hù)航：公司積極推進(jìn)資本市場直接融資，債權(quán)融資方面，于16 年8 月發(fā)行公司債券21 億元，票面利率3.46%；股權(quán)融資方面，于16 年3 月完成非公開發(fā)行股票4.07 億股，募集資金27.54 億元。
    ■一體兩翼、均衡發(fā)展：1）一線探索、再發(fā)力：16 年8 月10 日，公司公告，公司與深圳市安遠(yuǎn)控股集團(tuán)有限公司簽訂《合作意向書》，根據(jù)意向書的約定，公司與安遠(yuǎn)控股將共同投資設(shè)立項(xiàng)目公司；2）兩翼加速、協(xié)發(fā)展：16 年6 月17 日，濱創(chuàng)公司擬以現(xiàn)金方式出資￥1530 萬元，以每股45 元價(jià)格認(rèn)購品茗股份定向發(fā)行的34 萬股股份；16 年8 月5 日，公司全資子公司濱江創(chuàng)投以6.78 元/股的價(jià)格認(rèn)購格力地產(chǎn)非公開發(fā)行股票3126.84 萬股，合計(jì)認(rèn)購款2.12 億元。
    ■投資建議：公司上半年銷售超預(yù)期，實(shí)現(xiàn)銷售額已達(dá)上年全年76.68%，創(chuàng)下歷史佳績；業(yè)務(wù)發(fā)展上，公司堅(jiān)持“自有業(yè)務(wù)40%、合作業(yè)務(wù)40%、商業(yè)代建業(yè)務(wù)20%以內(nèi)”戰(zhàn)略，輕資產(chǎn)運(yùn)營助力公司有序穩(wěn)步擴(kuò)張；此外，公司加大金融投資力度，促進(jìn)以房地產(chǎn)為主，服務(wù)業(yè)、金融投資“一體兩翼”均衡發(fā)展，我們預(yù)計(jì)公司2016-2018 年EPS 為0.45、0.56 和0.67，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE 估值為16.3X、13.2X、11.0X，維持“買入-A”評(píng)級(jí)，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)11.25 元。
    ■風(fēng)險(xiǎn)提示：金融投資風(fēng)險(xiǎn)大、房產(chǎn)項(xiàng)目銷售回落