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>> 海通證券-濱江集團(tuán)(002244)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)保持增長,轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)積極探索-160824
上傳日期:   2016/8/25 大?。?/td>   575KB
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評級:   買入 作者:   涂力磊,賈亞童
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2016 年上半年公司完成營業(yè)收入84.22 億元,同比增加41.65%;歸屬于上市公司所有者凈利潤6.74 億元,實(shí)現(xiàn)每股收益0.23 元,同比增加30.08%。
    公司2016 年上半年實(shí)現(xiàn)總資產(chǎn)規(guī)模399.73 元。截止報(bào)告期末,公司資產(chǎn)總額482.03 億元,負(fù)債總額336.78 億元,資產(chǎn)負(fù)債率為69.87%。預(yù)收賬款213.17億元,占負(fù)債總額63.30%。在負(fù)債結(jié)構(gòu)上,短期借款和一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債6.96 億元,占負(fù)債總額的2.06%,經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流量為67.35 億元。
    公司房地產(chǎn)銷售保持增長。2016 年上半年公司銷售創(chuàng)歷史佳績,實(shí)現(xiàn)銷售金額171 億元,其中杭州地區(qū)銷售額位列杭州市場銷售金額第二名。公司旗下在銷樓盤武林壹號、華家池、西溪之星、東方海岸、平湖萬家花城等多點(diǎn)開花,為濱江集團(tuán)上半年度銷售做出了巨大貢獻(xiàn)。2016 年將會在現(xiàn)有規(guī)模上更進(jìn)一步,預(yù)計(jì)有望實(shí)現(xiàn)300 億元的簽約銷售業(yè)績。
    公司加大一線城市布局。公司公告2015 年9 月25 日與深圳聯(lián)新投資管理有限公司聯(lián)合以34.65 億元競得寶山區(qū)大場鎮(zhèn)祁連社區(qū)121601 單元B3-03 地塊。該地塊東至祁連山路、南至B3-04 地塊、西至規(guī)劃二路、北至塘祁路;出讓面積60249.8 平方米;土地用途為居住用地;容積率2.0。這是公司首次進(jìn)入上海市場,同時(shí)也是公司首次進(jìn)入一線城市。企業(yè)向一線城市拓展有助于公司進(jìn)一步擴(kuò)大收入來源,擺脫之前項(xiàng)目在杭州市以及浙江省過于集中的問題。
    公司引入天堂硅谷助力產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型。2015 年6 月9 日,公司曾公告收到控股股東杭州濱江投資控股有限公司的通知,濱江控股與寧波天堂硅谷時(shí)通股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)簽署了《關(guān)于杭州濱江房產(chǎn)集團(tuán)股份有限公司之股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》。
    根據(jù)協(xié)議,濱江控股通過協(xié)議方式轉(zhuǎn)讓其持有的公司股份1.08 億股于天堂硅谷公司,從而正式引入天堂硅谷為公司管理升級、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略合作方。
    公司切入電視劇制作領(lǐng)域。公司與杭州佳平影業(yè)有限公司簽訂了《電視劇聯(lián)合攝制合同書》。合同約定雙方合作投資拍攝電視劇《雞毛飛上天》,該劇總投資額為人民幣1.3 億元,公司投資額為人民幣2600 萬元。其中佳平影業(yè)負(fù)責(zé)策劃組稿改劇本、對該劇題材規(guī)劃的申報(bào)、拍攝許可證的申領(lǐng)、演員報(bào)批和電視劇發(fā)行許可證的申領(lǐng),拍攝工作的協(xié)調(diào)安排、投融資工作、預(yù)算的編制工作、前期的籌備工作、主創(chuàng)主演的選擇工作、外景地的選擇工作、前后期的經(jīng)營管理工作、營銷管理工作、以及宣傳推廣活動(dòng)和發(fā)行等。本次投資屬于公司在影視方向的首次嘗試,將為積極挖掘文體衛(wèi)娛產(chǎn)業(yè)機(jī)遇做出鋪墊。
    投資建議:維持“買入”評級。預(yù)計(jì)公司2016、2017 年每股收益分別是0.45和0.62 元。截至8 月24 日,公司收盤于7.25 元,對應(yīng)2016 年P(guān)E 為16.11 倍,2017 年P(guān)E 為11.69 倍??紤]到公司未來成長性,給予公司2016 年20 倍的PE,對應(yīng)目標(biāo)價(jià)格9 元,維持“買入”評級。
    主要不確定因素。行業(yè)基本面復(fù)蘇不達(dá)預(yù)期。
 
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