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上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入110.15 億元，與去年同期相比，今年上半年盈利能力已有明顯改善。主營業(yè)務(wù)構(gòu)成中，觸摸屏類業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入50 億，攝像頭相關(guān)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入33 億，指紋識別模組業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入25 億，收入結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。
    觸摸屏業(yè)務(wù)收入繼續(xù)下滑，但毛利率借機(jī)提升，未來有望企穩(wěn)
    上半年觸控顯示類產(chǎn)品收入49.92 億元，雖然同比下降22.29%，但毛利率同比上升1.04 個百分點(diǎn)。公司在OLED 一直都有布局，并形成相關(guān)技術(shù)儲備，受益行業(yè)發(fā)展，有望快速貢獻(xiàn)業(yè)績。
    攝像頭業(yè)務(wù)增速加快，指紋識別模組類業(yè)務(wù)增長超預(yù)期
    攝像頭相關(guān)業(yè)務(wù)同比增長61%，毛利率提升1.2 個點(diǎn)；指紋識別模組業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)超預(yù)期增長，同比大增13621.86%，毛利率提升5 個點(diǎn)，占收入比重至23%，受益行業(yè)發(fā)展，兩項(xiàng)業(yè)務(wù)將繼續(xù)放量。
    大力布局智能汽車，有望形成新增長點(diǎn)
    公司將智能汽車業(yè)務(wù)作為戰(zhàn)略布局，相關(guān)募投項(xiàng)目已獲通過，有望成為消費(fèi)電子之后的第二個增長極點(diǎn)，未來攝像頭模組、觸摸屏業(yè)務(wù)和智能汽車業(yè)務(wù)有望協(xié)同。
    看好公司新戰(zhàn)略布局，維持“增持”評級
    公司具備較強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)鏈切入能力和研發(fā)能力，5 年?duì)I業(yè)收入復(fù)合增長率過百。現(xiàn)階段全球智能手機(jī)增速放緩的環(huán)境下，公司積極布局雙攝像頭、生物識別和汽車電子，重新找到業(yè)績增長點(diǎn)，預(yù)計(jì)今年攝像頭業(yè)務(wù)、指紋識別將繼續(xù)放量，汽車電子業(yè)務(wù)擬定增項(xiàng)目預(yù)計(jì)將順利進(jìn)行，成為下一個增長點(diǎn)。同時(shí)，AMOLED 和玻璃蓋板行業(yè)趨勢發(fā)展，公司觸摸屏業(yè)務(wù)有望受益。我們預(yù)計(jì)公司2016/2017/2018 年凈利潤分別為8.3/14.0/18.1 億元，對應(yīng)42/25/19 倍PE，看好公司新戰(zhàn)略布局，維持“增持”評級。