久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

新業(yè)務(wù)價(jià)值186.37 億元，同比上升了38.47%，每股新業(yè)務(wù)價(jià)值0.99 元。償付能力充足率329%，年化總投資收益率4.36%，考慮可供出售金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)后的實(shí)際年化投資收益率為1.55%。
    投資沖擊顯現(xiàn)，業(yè)績(jī)回落符合預(yù)期
    上半年公司整體業(yè)績(jī)出現(xiàn)較大幅度調(diào)整，基本符合預(yù)期。整個(gè)保險(xiǎn)行業(yè)今年以來(lái)在資產(chǎn)荒、低利率等不利因素下，投資均面臨較大困境。股市波動(dòng)又加劇了投資業(yè)績(jī)壓力，對(duì)公司業(yè)績(jī)?cè)斐擅黠@沖擊。上半年公司凈資產(chǎn)較期初回落2.32%，歸母綜合收益虧損74.88 億元，實(shí)際投資收益率僅1.55%。從披露數(shù)據(jù)來(lái)看，僅公布的持有公司股票當(dāng)期就虧損65.67 億元，當(dāng)期可供出售金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)浮虧245 億元。公司投資結(jié)構(gòu)整體變化大，股票比例下降0.62%，債券提升2.12%?？傮w而言，考慮市場(chǎng)波動(dòng)和其他負(fù)面環(huán)境，公司上半年業(yè)績(jī)回落符合預(yù)期。
    結(jié)構(gòu)調(diào)整到位，期交保費(fèi)發(fā)力
    排除投資影響，公司上半年保險(xiǎn)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)依然強(qiáng)勁，市場(chǎng)份額超過20%繼續(xù)保持行業(yè)第一。保費(fèi)結(jié)構(gòu)調(diào)整顯著，期交保費(fèi)收入公司市場(chǎng)份額約為20.6%，繼續(xù)穩(wěn)居行業(yè)第一。在新單保費(fèi)中，首年期交保費(fèi)達(dá)人民幣701.07億元，同比增長(zhǎng)68.3%，首次超過躉交保費(fèi)；十年期及以上首年期交保費(fèi)達(dá)人民幣339.88 億元，同比增長(zhǎng)74.5%。同時(shí)，公司專注發(fā)展長(zhǎng)期業(yè)務(wù)，上半年新業(yè)務(wù)價(jià)值高增50.4%，增速創(chuàng)歷史新高。保險(xiǎn)營(yíng)銷員隊(duì)伍規(guī)模129萬(wàn)人，較2015 年底增長(zhǎng)32%，為保費(fèi)增長(zhǎng)打下基礎(chǔ)。
    償付能力充足，支撐業(yè)務(wù)發(fā)展
    上半年行業(yè)實(shí)施償二代體系，中國(guó)人壽核心償付能力和綜合償付能力分別為298.32%和329.09%，償付能力充足，足夠支撐業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)張。償二代下，公司償付能力指標(biāo)均有所提升。
    投資建議
    預(yù)計(jì)中國(guó)人壽16 年對(duì)應(yīng)EPS1.1 元，BVPS11.51 元。當(dāng)前估值P/B1.87倍，P/EV 接近1 倍，具備安全邊際，維持“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    資產(chǎn)荒和低利率持續(xù)影響投資業(yè)績(jī)。