>> 中銀國際-數(shù)字政通（300075）智慧城市業(yè)務(wù)多點開花，智能停車場與地下管線業(yè)務(wù)值得關(guān)注-160829
| 上傳日期： |
2016/8/29 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
謹慎買入 |
作者： |
吳硯靖 |
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我們給予該股謹慎買入的首次評級，目標價格25.80 元，建議投資者重點關(guān)注。
支撐評級的要點
中期業(yè)績整體符合預期，費用水平提升拉低凈利潤增速。報告期內(nèi)，公司營收與歸母凈利潤均實現(xiàn)快速增長，而凈利潤增速為29.76%，低于營收增速38.53%，主要系各項費用比去年同期增加所致。其中，銷售費用2,942.67 萬元，同比增加64.99%，銷售費用率增加1.83 個百分點至11.41%；管理費用4,965.46 萬元，同比增加58.62%，管理費用率增加2.44 個百分點至19.25%；財務(wù)費用11.25 萬元，同比增加101.59%，財務(wù)費用率增加3.84 個百分點至0.04%。
“網(wǎng)格化+”智慧城市推進順利，各項業(yè)務(wù)均取得突破性進展。其中，智慧城市建設(shè)戰(zhàn)略合作協(xié)議總金額達27 億元，公司的智慧城市全面解決方案提升了公司綜合競爭能力；智能泊車各項技術(shù)均取得新進展，且該業(yè)務(wù)具有很強的示范性作用；智能停車場業(yè)務(wù)新推出的城市級停車管理新平臺“路路停車”，其充分利用了云計算、大數(shù)據(jù)等相關(guān)技術(shù)，未來市場前景廣闊；不動產(chǎn)登記業(yè)務(wù)也成為公司新的業(yè)績增長點；公司通過外延并購金迪管線、金迪科技、金迪科儀各75%股權(quán)，在地下管線業(yè)務(wù)領(lǐng)域的競爭優(yōu)勢進一步提升。
建議投資者重點關(guān)注智能停車場與地下管線業(yè)務(wù)。智能停車場業(yè)務(wù)方面，全國共有80 萬個停車場，公司在解決好停車場基本訴求后，可逐步引入相關(guān)增值業(yè)務(wù)，包括精準營銷廣告等，后期可涉入保險及汽車買賣等業(yè)務(wù)；地下管線業(yè)務(wù)方面，全國300 萬公里地下管線，每年普查30 萬公里，公司占20%。其中地下管線修復價格每公里500 萬元，數(shù)據(jù)普查每公里2,000 元。兩項業(yè)務(wù)市場空間廣闊，建議投資者重點關(guān)注。
評級面臨的主要風險
系統(tǒng)性風險、政策變動風險、新業(yè)務(wù)推進不達預期。
估值
我們預測公司2016 年、2017 年、2018 年營業(yè)收入分別為9.15 億、12.25億和16.09 億，每股收益分別為0.48 元、0.63 元和0.74 元，首次給予謹慎買入評級，目標價格25.80 元，建議投資者關(guān)注。
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