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其中，公司工業(yè)機(jī)器人業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入3.62億元，同比增加27.53%；物流和倉(cāng)儲(chǔ)設(shè)備收入上升6.73%為2.11億元；自動(dòng)化系統(tǒng)收入上升12.35%為2.92億元。交通自動(dòng)化系統(tǒng)收入則同比下降了65.79%。由于相關(guān)業(yè)務(wù)剝離，收入同比下降88.43%；液壓機(jī)器業(yè)務(wù)收入則下降51.55%為1.02億元。
    公司整體毛利率為32.60%，同比下降2%。其中工業(yè)機(jī)器人毛利率下降2.09%；物流倉(cāng)儲(chǔ)設(shè)備毛利率下降3.60%；自動(dòng)化系統(tǒng)毛利率下降2.07%。
    三費(fèi)方面，公司的銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用都要較大上升，分別增長(zhǎng)了36.70%、33.37%。也正是因?yàn)楣井a(chǎn)品毛利率下降，費(fèi)用上升，導(dǎo)致了凈利潤(rùn)增速小于營(yíng)收增速。我們認(rèn)為，這是由宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力使得行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇所致。未來(lái)，隨著公司技術(shù)研發(fā)加強(qiáng)，高端機(jī)器人產(chǎn)品推出，未來(lái)盈利能力有望進(jìn)一步提升。
    2.機(jī)器人行業(yè)龍頭，募投項(xiàng)目擴(kuò)產(chǎn)能
    公司是目前國(guó)內(nèi)機(jī)器人行業(yè)的龍頭，報(bào)告期內(nèi)，公司重點(diǎn)推出了國(guó)際領(lǐng)先的復(fù)合型機(jī)器人、人機(jī)協(xié)作的7自由度機(jī)器人、人工示教的6軸并聯(lián)機(jī)器人等，進(jìn)一步鞏固了領(lǐng)先企業(yè)地位。
    去年年底，公司募集資金30億元，用于擴(kuò)建工業(yè)機(jī)器人、特種機(jī)器人、高端裝備與3D打印等項(xiàng)目。項(xiàng)目預(yù)計(jì)今年12月達(dá)產(chǎn)，達(dá)產(chǎn)后，將很大程度上提高公司技術(shù)研發(fā)能力，擴(kuò)大公司產(chǎn)能，對(duì)未來(lái)業(yè)績(jī)的高速增長(zhǎng)做好保障。
    3.與京東合作，加快智能物流業(yè)務(wù)發(fā)展
    今年5月份，公司于京東簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議。一起共同實(shí)現(xiàn)達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平的電商物流倉(cāng)儲(chǔ)運(yùn)營(yíng)模式，并通過(guò)技術(shù)合作和共同開發(fā)等手段提升京東整體運(yùn)營(yíng)效率。由京東提供實(shí)驗(yàn)測(cè)試場(chǎng)地，由新松提供智能倉(cāng)儲(chǔ)及高速分揀設(shè)備，共同研發(fā)和測(cè)試滿足電商運(yùn)營(yíng)需求的各種先進(jìn)物流設(shè)備。15年，我國(guó)物流倉(cāng)儲(chǔ)自動(dòng)化設(shè)備的市場(chǎng)規(guī)模為453億元，未來(lái)市場(chǎng)空間廣闊。
    公司的這一布局，將加快智能物流業(yè)務(wù)發(fā)展，推進(jìn)電商物流新模式，我們看好未來(lái)公司在智能物流領(lǐng)域的突破。
    4.盈利預(yù)測(cè) 
    預(yù)計(jì)公司16-18年實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)4.97億、6.28億、7.96億，對(duì)應(yīng)EPS為0.32、0.40、0.51元，對(duì)應(yīng)PE為75X、60X、47X，給予推薦評(píng)級(jí)。 
    5.風(fēng)險(xiǎn)提示 
    新產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期。