>> 華創(chuàng)證券-宗申動力（001696）半年報點評，主業(yè)承壓業(yè)績略下滑，入股神飛打造中國的“捕食者”無人機-160829
| 上傳日期： |
2016/8/30 |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
李佳，魯佩 |
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此報告為加密報告 |
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報告期內(nèi)受宏觀經(jīng)濟下行壓力影響，公司通用機械業(yè)務(wù)營收出現(xiàn)較大下滑，隨著公司大型農(nóng)機制造業(yè)務(wù)步入正軌，通機業(yè)務(wù)表現(xiàn)有望得到改善。
2.公司外延發(fā)展穩(wěn)步推進，“產(chǎn)融網(wǎng)”一體化布局不斷完善公司布局產(chǎn)業(yè)鏈金融，成立小貸公司和保理公司，報告期內(nèi)實現(xiàn)銷售收入5295 萬元，凈利潤3468 萬元，已成為公司新的利潤增長來源。
此外公司還通過左師傅成立互聯(lián)汽車公司，瞄準“互聯(lián)網(wǎng)+”汽車后市場，并進入通航機場建設(shè)與水上飛機生產(chǎn)運營領(lǐng)域，不斷加碼通航資源，持續(xù)完善“產(chǎn)融網(wǎng)”一體化布局。
3.入股神舟飛行器，打造中國的“捕食者”無人機
2015 年11 月公司以自有資金向神舟飛行器公司增資1.4 億元人民幣，占增資后神舟飛行器公司16.67%股權(quán)。神飛核心產(chǎn)品“彩虹”無人機號稱中國的“捕食者”無人機，是我國首批實現(xiàn)批量出口且出口數(shù)量最大的攻擊性無人機。
公司與天津內(nèi)燃機研究所共同研發(fā)TD0 航空發(fā)動機，已在彩虹3無人機上試飛成功，打破了國外發(fā)動機的壟斷。TD0 性能突出，陳本低，有望成為國產(chǎn)軍用無人機心臟。
4.軍用無人機性能優(yōu)越，市場持續(xù)增長
軍用無人機相比于有人機具有無人員傷亡、隱蔽性好、性價比高等優(yōu)點，可以適應(yīng)各種戰(zhàn)場環(huán)境，軍事應(yīng)用廣泛，受到越來越多國家的廣泛關(guān)注。
2014 年全球無人機市場規(guī)模達到64 億美元，據(jù)預(yù)測，2023 年無人機市場規(guī)模翻倍上升到115 億美元，其中軍用無人機達99 億美元，十年間軍用無人機市場總額可達到810 億美元。
5.盈利預(yù)測
預(yù)計公司16-18 年實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤4.35 億、4.88 億、5.21億，對應(yīng)EPS 為0.38、0.43、0.45 元，對應(yīng)PE 為26X、23X、22X，維持推薦評級。
6.風(fēng)險提示
軍用無人機業(yè)務(wù)拓展低于預(yù)期。
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