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經營活動凈現金流為 5,356.08 萬億元，略低于同期凈利潤。分季度看，公司 Q1/Q2 營收同比增速分別為 15.27%/29.86%，歸母凈利潤同比增速分別為 16.29%/6.90%。
    經營分析
    整體業(yè)績保持穩(wěn)健增長，影視劇業(yè)務進入爆發(fā)式增長期。上半年，公司收入繼續(xù)保持高速增長（+22.97%），毛利率小幅降至 36.70%（-0.69pct.）。分產品來看，公司主營的床墊產品收入增長 15.69%，發(fā)展較為穩(wěn)健，影視劇銷 售收入增速達 109.37%，毛利率為 88.28%。公 司期間費用率增 加0.71pct.。其中，銷售費用率下降 1.74pct.，財務費用率與管理費用率均有所增加（0.21pct./2.23pct.），財務費用大幅增加主要系由于公司短期借款利息支出增加所致。上半年，公司歸母凈利潤率為 7.93%（-0.86pct.），盈利能力略有下滑。
    持續(xù)鞏固床墊行業(yè)龍頭地位，向“品牌領先”轉型。公司持續(xù)推進“品質領先”向“品牌領先”的轉型。一方面，公司繼續(xù)開設新門店，加大市場拓展力度，加快門店改造步伐，同時持續(xù)做好精益生產，從粗放型向集約型、精細化轉變，實現品質領先到品牌領先的戰(zhàn)略，最終成為科學睡眠的領導者。
    另一方面，公司通過加強技術研發(fā)投入提升產品科技附加值，通過加強營銷策劃、品牌宣傳全面實施品牌構建戰(zhàn)略，力爭在行業(yè)內塑造一流的品牌形象。上半年，公司舉辦了《唱響喜臨門夢想秀》活動，活動取得了良好效果，有效提升了公司的品牌知名度。
    培育利潤新增長點，“實業(yè)+文化”戰(zhàn)略持續(xù)深化。2015 年，公司完成對晟喜華視的收購，公司在家具制造主業(yè)之外增加影視文化業(yè)務，形成家具產業(yè)與新興文化傳媒產業(yè)相互疊加、共同發(fā)展的局面，有利于進一步優(yōu)化公司業(yè)務結構，平滑傳統(tǒng)制造業(yè)務的業(yè)績波動，在家具制造主業(yè)之外增加新的盈利增長點。未來依托晟喜華視為平臺，公司將繼續(xù)積極探索影視投資以及短視頻、綜藝和紀錄片等文化創(chuàng)意行業(yè)，提高公司文化板塊的競爭力。
    非公開發(fā)行審核通過，發(fā)行對象鎖定控股股東及員工持股，上下齊心推動公司發(fā)展。6 月，公司公告第四次修訂定增預案并已獲審核通過，公司非公開發(fā)行股票數量不超過 67,130,869 股，控股股東華易投資認購比例 89.36%，第一期員工持股計劃認購 10.64%，其中董、監(jiān)、高占持股計劃比例22.82%，公司各方利益高度綁定，上下一心共同推動公司發(fā)展。本次募集資金不超過 9.4 億元，主要用于喜臨門家具制造出口基地建設項目和償還銀行貸款，將有利于公司提高床墊、軟床及配套產品的產能，滿足新產品生產要求，豐富產品結構，擴大市場份額，進一步鞏固行業(yè)優(yōu)勢地位。
    風險因素
    房地產景氣下滑導致家居需求疲軟；智能床墊與文化業(yè)務發(fā)展低于預期。
    盈利預測與投資建議
    公司床墊主業(yè)保持穩(wěn)定增長，晟喜華視已成為新的盈利增長點，我們看好公司未來依托智能床墊和影視傳媒業(yè)務帶來的盈利能力擴張和轉型估值提升。
    考慮到影視行業(yè)收入確認集中于下半年的特點，我們維持公司 2016-2018 年EPS 預 測 0.79/1.03/1.28 元/股（ 三 年 CAGR28.3%）， 對 應 PE 分 為24/19/15 倍，維持公司“買入”評級。