>> 國泰君安-中色股份(000758)2016年中報點評：營收增速低于預期，海外布局持續(xù)推進-160828
| 上傳日期： |
2016/8/30 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
劉華峰 |
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此報告為加密報告 |
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報告期內(nèi)公司海外工程訂單穩(wěn)步釋放，資源布局加速，業(yè)績增長后勁可期。維持2016-2018 年EPS 0.31/0.40/0.51 元，維持公司目標價11.76 元，增持評級。
業(yè)績略低于預期，主要系工程業(yè)務增速放緩和財務費用增長所致。上半年公司實現(xiàn)營收79.2 億元，同比下降8.11%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.24億元，同比下降36.41%。其中，工程業(yè)務收入21.96 億元同比下滑3.66%，毛利率18.76%上升3.33%，盈利改善主要系海外重大項目占比提升。鉛鋅業(yè)務受鋅價上行和入選品位降低雙重影響，業(yè)績整體保持穩(wěn)定。受沈冶新簽合同訂單和毛利下行影響，裝備制造業(yè)務實現(xiàn)毛利3056 萬元，同比下滑56.58%。去年同期公司出售盛達礦業(yè)投資收益造成投資收益較去年同期減少4564 萬元、海外訂單匯兌損益增加財務費用約5171 萬元。
海外工程訂單釋放，業(yè)績增長后勁可期。公司依托一帶一路金融支持，創(chuàng)新海外礦山建設和運營模式，海外市場拓展和資源布局有望加速。
報告期內(nèi)，公司積極推在手項目，簽署了剛果金RTR 項目總承包合同等，工程業(yè)務增長后勁十足，資源+工程布局可期。
催化劑：一帶一路政策推進、訂單兌現(xiàn)等。
風險提示：匯兌風險，金屬價格下行，海外政治風險等
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