>> 國泰君安-新澳股份(603889)中報點評：業(yè)績穩(wěn)健增長，擴產(chǎn)開拓空間-160828
| 上傳日期： |
2016/8/30 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
呂明 |
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業(yè)績符合預(yù)期，上調(diào)公司 2016-17 年預(yù)計 EPS為0.51/0.54 元，（原預(yù)測0.41/0.44 元）2018 年EPS 0.64 元，維持目標價20.27 元，對應(yīng)2016 年40 倍PE。
定增募資擴大產(chǎn)能，積極發(fā)展高端毛紡項目。2016H1 公司營收9.74億元，同比增長9.17pct；歸母凈利潤0.98 億元，同比增長19.3pct。
主要系綜合毛利率提升了2.5pct，提振業(yè)績增長。公司上半年高端毛紡產(chǎn)品業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展，產(chǎn)品出口比例超過50%，是GAP、H&M、Burberry 等高端國際品牌的供貨商。在該細分子行業(yè)，公司國內(nèi)尚無同級別體量的競爭對手企業(yè)，我們認為公司未來業(yè)務(wù)方向?qū)⒁廊粐@中高端品牌市場布局，預(yù)計主業(yè)增長前景良好，之前公司收購意大利知名毛紡企業(yè)項目因價格問題終止，未來仍存外延預(yù)期。
主業(yè)穩(wěn)健產(chǎn)能加碼，未來亦存雙主業(yè)預(yù)期。上半年公司擬非公開發(fā)行不超過8,184.66 萬股,發(fā)行價格不低于11.07 元/股,募集資金總額不超過90,604.24 萬元,用于實施“30,000 錠緊密紡高檔生態(tài)紡織項目”、“年產(chǎn)15,000 噸生態(tài)毛染整搬遷建設(shè)項目”和“歐洲技術(shù)、開發(fā)和銷售中心項目”。本次募資有望提升公司高端產(chǎn)品產(chǎn)能，提升歐洲市場訂單反應(yīng)速度，開拓海外市場。國內(nèi)傳統(tǒng)紡服行業(yè)增長面臨天花板，公司亦可能謀求轉(zhuǎn)向存在更大增長空間的行業(yè)，也可能布局人工智能、機器人、生物科技等領(lǐng)域，與公司主業(yè)相互補。
風險提示：轉(zhuǎn)型不達預(yù)期等。
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