>> 廣發(fā)證券-平煤股份（601666）剝離虧損資產(chǎn)，上半年盈利0.93 億元 -160830
| 上傳日期： |
2016/8/30 |
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作者： |
沈濤，安鵬 |
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分季度來看，16 年一、二季度EPS 分別為0 元、0.04 元。上半年扣非后歸母凈利為-1.7 億元，相比去年同期虧損7.1 億減虧5.4 億。
上半年噸煤虧損13 元，精煤產(chǎn)銷量占比提升
上半年公司原煤產(chǎn)量為1458 萬噸，同比下滑3.7%，而精煤、其他洗煤產(chǎn)量分別為447 萬噸和244 萬噸，同比增長28%和8.7%。同期，公司商品煤銷量為1279 萬噸，下降5.7%。從產(chǎn)量內(nèi)部結(jié)構(gòu)可看出，公司上半年加大了動力煤轉(zhuǎn)化洗選力度，推動電煤向精煤轉(zhuǎn)變。
上半年商品煤噸煤收入298 元，同比降16%，噸煤成本245 元，同比降28%，噸煤毛利由15 上半年的12 元提升至53 元。按扣非后歸母凈利和商品煤銷量測算，上半年噸煤虧損13 元，15 年同期噸煤虧損約52 元。
剝離虧損資產(chǎn)，擬涉足新能源行業(yè)
公司已將旗下三礦公司、七礦公司、天力公司100%的股權(quán)以及朝川二井、朝川三井整體資產(chǎn)及負債成功轉(zhuǎn)讓，同時擬逐步向新能源和清潔能源領域發(fā)展，計劃出資6.02 億元，與樂葉光伏、首山焦化合作建設（1）平頂山市寶豐縣年產(chǎn)2GW 高效單晶硅電池項目（2）許昌市襄城縣年產(chǎn)2GW 高效單晶硅電池片項目。兩個項目公司均持股50.2%。
我們認為公司涉足光伏，既能增加新的盈利點，又能分流部分員工。
預計16-18 年業(yè)績分別為0.12 元、0.21 元和0.21 元公司是中南地區(qū)最大的煉焦煤生產(chǎn)基地。公司估值較低，但成長性一般，我們維持“持有”評級。
風險提示：供給側(cè)改革低于預期，光伏項目進展不及預期。
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