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面對(duì)嚴(yán)峻形勢(shì)，公司不斷推進(jìn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，2016 年上半年公司收入、利潤(rùn)取得小幅增長(zhǎng)，難能可貴。
    分業(yè)務(wù)來(lái)看，民爆產(chǎn)品收入3.05 億元，同比下降27.27%，盡管產(chǎn)銷(xiāo)量下滑，但由于民爆產(chǎn)品的特殊屬性，毛利率仍維持在50%以上；工程爆破業(yè)務(wù)收入1.45 億元，同比增長(zhǎng)40.04%；鋰產(chǎn)品收入2.11 億元，同比增長(zhǎng)159.30%，毛利率24.15%。
    2.民爆產(chǎn)品需求萎縮，積極推進(jìn)業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)型
    國(guó)家發(fā)改委于2014 年12 月30 日發(fā)布《關(guān)于放開(kāi)民爆器材出廠價(jià)格有關(guān)問(wèn)題的通知》，自2015 年元月1 日起放開(kāi)民爆產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格，民爆產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格由供需雙方協(xié)商確定。隨著民爆行業(yè)市場(chǎng)化進(jìn)程的加快和民爆產(chǎn)品需求萎縮，民爆行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)將愈發(fā)激烈，傳統(tǒng)的純民爆產(chǎn)品銷(xiāo)售模式已難以適應(yīng)當(dāng)下形勢(shì)。
    公司積極推進(jìn)從“傳統(tǒng)的產(chǎn)品銷(xiāo)售為主導(dǎo)”向“以爆破業(yè)務(wù)和一體化服務(wù)為主導(dǎo)”業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)型，爆破服務(wù)業(yè)務(wù)市場(chǎng)空間數(shù)十倍于炸藥生產(chǎn)，為公司提供新的發(fā)展空間，近年來(lái)公司爆破服務(wù)業(yè)務(wù)收入增速基本均在20%以上，是公司主要的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。
    3.走出國(guó)門(mén)，布局海外
    2013 年公司收購(gòu)新西蘭民爆企業(yè)紅牛公司試水海外，收購(gòu)后紅牛公司業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)。2016 年公司再度收購(gòu)澳大利亞民爆企業(yè)尼德魯公司，邁出了拓展澳洲市場(chǎng)的第一步。澳洲礦產(chǎn)資源豐富，民爆市場(chǎng)是全球最主要的民爆市場(chǎng)之一，公司未來(lái)將繼續(xù)并購(gòu)其他項(xiàng)目，構(gòu)建公司在澳洲發(fā)展的版圖。
    4.投資建議：
    我們預(yù)計(jì)2016、2017 年公司EPS 分別為0.14、0.15 元，對(duì)應(yīng)PE 分別為49X、47X，給予“推薦”評(píng)級(jí)。