>> 廣發(fā)證券-中金黃金（600489）受益金價上漲，公司業(yè)績大幅提升-160831
| 上傳日期： |
2016/8/31 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
謹慎增持 |
作者： |
巨國賢，趙鑫 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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集團資產(chǎn)注入有預(yù)期，資源儲備有保障：為解決與中國黃金集團的同業(yè)競爭問題，2011年集團公司承諾將中金黃金作為境內(nèi)黃金資源開發(fā)業(yè)務(wù)整合和發(fā)展的唯一平臺，之后不斷將嵩縣金牛、河北東梁、德興金山和凌源日興礦業(yè)等資產(chǎn)注入上市公司。同時，公司不斷提高資源儲備，上半年累計投入資金1.03億元完成探礦工程7.35萬米，新增金金屬量8.68噸，截至目前，公司金金屬儲量570.17噸，資源優(yōu)勢明顯。
苦練內(nèi)功降成本，產(chǎn)能擴張?zhí)嵝б妫汗旧习肽晖ㄟ^優(yōu)化財務(wù)杠桿、提高周轉(zhuǎn)效率實現(xiàn)增效2535.2萬元、通過降低費用實現(xiàn)增效4344.2萬元，合計占三項費用的3.28%。同時，公司積極推進中原冶煉廠整體搬遷項目、山東鑫泰采選系統(tǒng)擴建項目和湖北三鑫3000噸/日采選改建工程，預(yù)計建成后帶來收益0.38億元、0.03億元和1.49億元。
金價上行周期，助力業(yè)績提升：金價自年初已上漲25%，金融危機后的多輪量化寬松不斷推高資產(chǎn)價格，多國已步入負利率時代，黃金的保值增值配置需求不斷增加；全球金融市場動蕩的情況下，黃金的避險情緒不斷提高，美聯(lián)儲加息落地后，黃金價格有望再次步入上升通道，公司業(yè)績有望受益金價上漲而大幅提升。
給予“謹慎增持”評級：如果16-18年金價達到270/295/310元/克，預(yù)計公司2016-2018年EPS分別為0.17、0.35、0.46，PE為76.92、37.62、28.45。結(jié)合公司目前市盈率還處于較高水平，給予“謹慎增持”評級。
風險提示：金價上漲不及預(yù)期；全球經(jīng)濟景氣程度及中國經(jīng)濟形勢變化。
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