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2016年上半年，公司實現(xiàn)已賺保費2842.4億元，同比大幅增長23.9%，增速達到近年來最高水平，位列四家上市公司首位。其中長險首年保費1386.93億元，同比增長27.6%，續(xù)期保費1298.2億元，同比增長20.2%，走出續(xù)期業(yè)務增長乏力困境。公司市場份額行業(yè)第一，在大體量的基礎上實現(xiàn)高增速體現(xiàn)出公司承保端的絕對實力。上半年凈利潤下降67%主要受投資收益的下滑(上半年總投資收益同比下降49.1%，總投資收益率4.36%)以及傳統(tǒng)險準備金計提增加（折現(xiàn)率假設變更導致稅前利潤減少107.31億元)的影響，為行業(yè)共性原因，基本符合預期，利潤下降的負面影響也在前期市場中充分釋放。
    業(yè)務結(jié)構(gòu)優(yōu)化更進一步，新業(yè)務價值高增速體現(xiàn)未來盈利能力。
    上半年公司首年期交保費701.07 億元，同比增長68.3%，首次超過首年躉交保費，新業(yè)務結(jié)構(gòu)優(yōu)化成果明顯。負債端期限更長，十年期及以上首年期交保費339.88 億元，同比增長74.5%，占首年期交保費的48.48%，高于去年同期水平。渠道方面，維持個人渠道占比約60%的渠道結(jié)構(gòu)，夯實隊伍基礎，個險保險營銷員隊伍達到129 萬人，較年初增長32%。公司優(yōu)化產(chǎn)品渠道結(jié)構(gòu)帶來新業(yè)務價值大幅增長50.4%，創(chuàng)歷史新高?；趬垭U公司利潤釋放的長期性，價值的高增長才是未來盈利能力的準確體現(xiàn)。
    投資建議：中國人壽是壽險行業(yè)龍頭企業(yè)，業(yè)務結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，新業(yè)務價值高增長，未來盈利能力增強。預期下半年投資端壓力減輕，全年總投資收益率能達到4.5%左右。估值方面，預計2016 年EPS 為0.76 元,EVPS 為24 元,對應P/EV 為0.9，維持“增持”。