>> 國金證券-華菱鋼鐵（000932）鋼管+匯兌造成虧損，未來轉(zhuǎn)型可期-160831
| 上傳日期： |
2016/8/31 |
大小： |
851KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
楊件，倪文祎 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
上半年鋼鐵行業(yè)整體有所回暖，以基建、地產(chǎn)為首的需求端擴(kuò)張，鋼廠訂單亦有明顯改善，行業(yè)利潤出現(xiàn)大幅好轉(zhuǎn)，雖然4 月底鋼價調(diào)整近一個月，但由于企業(yè)訂單模式多提前鎖定利潤，對整體企業(yè)利潤影響有限。受益于此，華菱鋼鐵制造板塊長材毛利率為11.35%，同比上升7.51 個百分點。
鋼管+匯兌損失，導(dǎo)致凈利潤虧損。由于今年來石油價格持續(xù)低迷，油氣開采行業(yè)景氣度下降，油氣開采活動持續(xù)減少，最終導(dǎo)致無縫鋼管國內(nèi)市場持續(xù)低迷，外加出口貿(mào)易摩擦加劇，整理經(jīng)營出現(xiàn)困難，鋼管噸鋼毛利率為-10.25%，同比下滑26.56 個百分點。雖然經(jīng)第六屆董事會第六次會議批準(zhǔn)，子公司華菱鋼管對部分固定資產(chǎn)、存貨及應(yīng)收賬款計提了減值準(zhǔn)備，但報告期內(nèi)華菱鋼管仍虧損9.8 億元。再加上人民幣貶值導(dǎo)致產(chǎn)生匯兌損失、汽車板公司尚未達(dá)產(chǎn)出現(xiàn)虧損等因素，報告期公司歸屬于母公司所有者的凈利潤虧損9.46 億元。
未來轉(zhuǎn)型金融+節(jié)能發(fā)電，轉(zhuǎn)型類標(biāo)的首選。日前公司發(fā)布重組預(yù)案，擬通過資產(chǎn)置換、發(fā)行股份購買資產(chǎn)及募集配套資金的一系列交易，置出原有鋼鐵主業(yè)相關(guān)資產(chǎn)，并注入優(yōu)質(zhì)金融資產(chǎn)（財富證券）與發(fā)電資產(chǎn)，擬置入及購買資產(chǎn)交易金額合計為137.18 億元。交易完成后，原有盈利能力較差的鋼鐵資產(chǎn)將全部置出，上市公司將形成以“金融+節(jié)能發(fā)電”雙輪驅(qū)動的業(yè)務(wù)架構(gòu)，有望打造以湖南地區(qū)為主、輻射全國的金融控股平臺，前景可期。
投資建議
預(yù)計公司16-18 年實現(xiàn)EPS 分別為0.02 元、0.09 元、0.12 元，維持“增持”評級。
|
|
