>> 銀河證券-恒華科技(300365)定增方案點評：擬向管理層定增8.5億募投三大項目，向智能發(fā)配售一體綜合解決方案提供商轉(zhuǎn)型再邁進(jìn)一步-160901
| 上傳日期： |
2016/9/2 |
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作者： |
沈海兵 |
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2．我們的分析與判斷
（一）、擬定增募投興義城市配電網(wǎng)項目，該項目是公司向發(fā)配售電綜合解決方案提供商轉(zhuǎn)型典型案例，標(biāo)桿效應(yīng)顯著
公司計劃在黔西南州興義市城市配電網(wǎng)建設(shè)與改造項目上投入七千萬募集資金，工作范圍包括從初步設(shè)計至質(zhì)保期滿期間的勘察設(shè)計、設(shè)備材料采購、施工、調(diào)試、造價、試運(yùn)行移交等全部工作且對所有工程的安全、質(zhì)量、造價、工期全面總承包。該項目的實施符合國家《關(guān)于加快配電網(wǎng)建設(shè)改造的指導(dǎo)意見》，也符合公司開拓電力市場，積極切入電網(wǎng)信息化業(yè)務(wù)，成為國內(nèi)電力行業(yè)領(lǐng)先的智能發(fā)配售一體綜合解決方案提供商的戰(zhàn)略需要。
項目概算投資為55,200 萬元，其中建筑、安裝工程及設(shè)備支出47,122.46 萬元，勘察、設(shè)計及其他支出8,077.54 萬元。公司擬以本次募集資金中的7,000.00 萬元投入該項目中的建筑、安裝工程及設(shè)備采購中的資本性支出部分。公司預(yù)計該項目總收入為48,576.00萬元。根據(jù)行業(yè)經(jīng)驗估計，公司作為總包方的利潤應(yīng)該能在10%左右。
另外，項目相關(guān)業(yè)務(wù)可以拆包到云平臺，這對于推動云平臺設(shè)計、施工、設(shè)備交易等環(huán)節(jié)的業(yè)務(wù)具有很大促進(jìn)作用，從而實現(xiàn)更多的盈利。我們認(rèn)為，該項目是公司向發(fā)配售電綜合解決方案提供商轉(zhuǎn)型典型案例，標(biāo)桿效應(yīng)顯著。
（二）、云計算數(shù)據(jù)中心的建設(shè)將提升公司提高核心競爭力，可以為興義乃至全國的售電運(yùn)營提供支持貴州省云計算數(shù)據(jù)中心建設(shè)項目的目標(biāo)是建立一個集云計算基礎(chǔ)設(shè)施、運(yùn)維中心于一體的互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)服務(wù)中心，全面、集中、主動并有效地管理和優(yōu)化恒華云服務(wù)平臺的IT 基礎(chǔ)架構(gòu)，使公司把握智能電網(wǎng)行業(yè)信息化的機(jī)遇，利用互聯(lián)網(wǎng)和大數(shù)據(jù)技術(shù)建立智能電網(wǎng)行業(yè)的信息化生態(tài)圈，抓住新的市場盈利增長點。
公司在唐山建設(shè)并運(yùn)營的云計算數(shù)據(jù)中心雖然可以滿足云服務(wù)平臺對IT 基礎(chǔ)設(shè)施的基本需求，但隨著云服務(wù)平臺用戶量的增加以及業(yè)務(wù)應(yīng)用的不斷擴(kuò)展，面向基礎(chǔ)設(shè)施和運(yùn)營服務(wù)的需求逐步凸顯。
因此，作為唐山數(shù)據(jù)中心的進(jìn)一步拓展，貴州云計算數(shù)據(jù)中心的建設(shè)正逢其時，將服務(wù)于日益增長的IT 基礎(chǔ)設(shè)施資源的需求、線下運(yùn)維團(tuán)隊的需求、大數(shù)據(jù)應(yīng)用需求、異地容災(zāi)與網(wǎng)絡(luò)資源需求等。另外，貴州具有電價成本相對較低，環(huán)境適合數(shù)據(jù)中心運(yùn)行等優(yōu)點；公司豐富的云計算數(shù)據(jù)中心建設(shè)和運(yùn)營經(jīng)驗也將為本項目的執(zhí)行提供保障。
我們分析認(rèn)為，貴州云計算數(shù)據(jù)中心的建立，不僅可以結(jié)合公司前期在興義落地的售電運(yùn)營一體化平臺，為興義的售電運(yùn)營提供支撐和服務(wù)，未來還可以為全國其他地域售電企業(yè)提供運(yùn)營支撐和服務(wù)，可以為公司未來在售電領(lǐng)域的數(shù)據(jù)積淀以大數(shù)據(jù)分析等提供基礎(chǔ)設(shè)施。
（三）、補(bǔ)充6 億流動資金，利于公司運(yùn)營能力進(jìn)一步提升，對推動公司售電側(cè)業(yè)務(wù)具有重要意義
公司擬將6 億用于補(bǔ)充流動資金，達(dá)到提升營運(yùn)能力、滿足規(guī)模擴(kuò)張及項目實施所需的營運(yùn)資金需求、降低財務(wù)風(fēng)險、進(jìn)一步提高盈利水平的目的。
隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，對公司營運(yùn)資金提出了更高的要求。為了增強(qiáng)公司的自主創(chuàng)新能力和提升公司的綜合競爭能力，公司需要不斷加大研發(fā)資金投入，考慮到未來公司還需要持續(xù)引進(jìn)高水平的優(yōu)秀技術(shù)人才，在管理、研發(fā)等方面也均需要投入大量資金。以非公開發(fā)行股票的方式募集資金，能夠增強(qiáng)公司的資金實力，提高抵御市場風(fēng)險的能力，為公司后續(xù)發(fā)展提供有力保障。
如果方案獲得通過，補(bǔ)充6 億流動資金后，將會有力推動公司的業(yè)務(wù)發(fā)展。特別是作為新增量市場的售電業(yè)務(wù)，現(xiàn)在處于起步的階段，新流動資金的注入無論對云平臺的建設(shè)，還是對售電側(cè)及上下游服務(wù)延伸等都具有重要意義。
（四）、本次增發(fā)方案增發(fā)對象為實際控制人，充分彰顯了管理層對公司業(yè)務(wù)發(fā)展信心
本次非公開發(fā)行前，公司的控股股東、實際控制人為江春華、方文、羅新偉和陳顯龍，四人合計持有本公司87,646,700 股股份，占總股本比例為49.82%。若按照本次非公開發(fā)行不超過2,425.11 萬股的股份數(shù)量上限計算，本次非公開發(fā)行股票完成后，四人合計持股比例變更為55.90%。
截至定增預(yù)案公告日，江春華為公司董事長，方文為公司董事、總經(jīng)理，羅新偉為公司董事、副總經(jīng)理，陳顯龍為公司董事、副總經(jīng)理、董事會秘書。為了保護(hù)投資者利益，公司承諾將保證此次募集資金有效使用、有效防范即期回報被攤薄的風(fēng)險、提高未來的回報能力。我們認(rèn)為，本次增發(fā)方案為公司實際控制人，充分彰顯了管理層對公司業(yè)務(wù)發(fā)展的信心。
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