>> 華創(chuàng)證券-杰瑞股份（002353）簽訂加納大單，看好公司向全球油氣綜合服務(wù)商轉(zhuǎn)型-160909
| 上傳日期： |
2016/9/9 |
大小： |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
謹(jǐn)慎推薦 |
作者： |
李佳，魯佩 |
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此報告為加密報告 |
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雙方將通過BOT模式進(jìn)行合作，公司負(fù)責(zé)開發(fā)、設(shè)計、融資、建造、運(yùn)維及管理本項目，并從項目運(yùn)行中收取管輸費(fèi)，按合同約定期限將管線設(shè)施移交給GNGC。
本項目預(yù)估約40億人民幣，占公司2015年度營業(yè)收入的141.53%。合同簽訂后，有望對公司今后的業(yè)績產(chǎn)生長期的正面作用。
2. 油價仍在底部徘徊，行業(yè)處于弱復(fù)蘇狀態(tài)
2014年以來受低油價影響，行業(yè)形勢嚴(yán)峻，所有油田服務(wù)企業(yè)業(yè)績均大幅下降。2016二季度受益于供給端出現(xiàn)的一些積極因素，油價逐漸回暖，一度攀升到50美元/桶附近，而近期油價又出現(xiàn)震蕩。總體來看，40美元/桶價位支撐力比較強(qiáng)，油價探底已經(jīng)明晰，但是供給過剩難以短期消化，行業(yè)復(fù)蘇尚需時日，目前處于弱復(fù)蘇狀態(tài)，行業(yè)形勢仍然較為嚴(yán)峻。
在行業(yè)不景氣的背景下，轉(zhuǎn)型和拓展海外市場成為眾多公司的首要考慮方案，未來隨著行業(yè)的回暖，這類公司將有望大幅受益。
3. 項目具有良好示范效應(yīng)，看好公司轉(zhuǎn)型成為全球綜合性油服公司
為了尋求新的增長點(diǎn)并提高抗風(fēng)險能力，公司一直在積極向一體化解決方案提供商發(fā)轉(zhuǎn)型。并堅持全球化戰(zhàn)略，充分利用“一帶一路”能源合作戰(zhàn)略機(jī)遇，不斷拓展國際市場，提高海外市場占比。
公司本次的項目簽訂充分證明了其轉(zhuǎn)型為油氣綜合方案解決商的決心和能力，未來該項目將成為示范項目，為公司承接更多的相關(guān)訂單打好基礎(chǔ)。同時也為進(jìn)一步拓展海外市場打下基礎(chǔ)。通過本次項目協(xié)議的簽訂，我們堅定看好公司未來服務(wù)化轉(zhuǎn)型。
4.盈利預(yù)測：
預(yù)計公司16-18 年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.59 億、2.28 億、3.45 億，對應(yīng)EPS 為0.17 元、0.24 元、0.36 元，對應(yīng)PE 為105X，73X，48X，給與謹(jǐn)慎推薦評級。
5.風(fēng)險提示：
行業(yè)在未來仍長期處于低迷；公司轉(zhuǎn)型及國際化進(jìn)展不及預(yù)期。
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