>> 申萬宏源-欣旺達(dá)(300207)蘋果手機(jī)銷量有望超預(yù)期，長期看好公司業(yè)績高增長-160922
| 上傳日期： |
2016/9/23 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
劉曉寧，韓啟明 |
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此報告為加密報告 |
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辭職事項不會導(dǎo)致公司實際控制人變更，也不會影響公司正常生產(chǎn)經(jīng)營。
由于Galaxy Note7 手機(jī)發(fā)生爆炸，三星近期宣布在歐美、韓國等市場采取全面召回措施。
在中國大陸市場召回該款手機(jī)1858 臺。
投資要點：
蘋果手機(jī)銷量有望超預(yù)期，PACK 附加值有望不斷提升。公司作為蘋果7 代產(chǎn)品的電池供應(yīng)商，一直保持較高的市場份額。此外，由于目前市場需求中普遍反饋Plus 的需求旺盛，Iphone7與7 Plus 的備貨比由此前的2:1 調(diào)整為1:1。未來隨著快充、無線充電、雙電芯等設(shè)計的滲透率不斷提高，電池Pack+BMS 的附加值將不斷提高，公司作為消費(fèi)類電子PACK 的龍頭將從中受益。
新能源汽車堅持合作高端品牌，明年有望加大動力電池訂單收入確認(rèn)力度。公司在新能源汽車領(lǐng)域布局已久，秉承品質(zhì)優(yōu)先的理念，始終堅持合作高端品牌。新能源車清查騙補(bǔ)落地，預(yù)示著補(bǔ)貼政策有望加速出臺。公司目前已獲北汽福田、東風(fēng)、吉利等車企的純電動乘用車及物流車的動力電池訂單，預(yù)計將對公司今明兩年業(yè)績產(chǎn)生積極貢獻(xiàn)。我們預(yù)計公司17 年有望確認(rèn)10 個億的動力電池訂單收入。
搶先布局鋰電池儲能市場。公司的儲能電池以華為等品牌的移動通訊基站備用電池為起點，在分布式基站、戶外基站等應(yīng)用上逐步發(fā)力；公司聯(lián)手Anker Technology，共同開發(fā)家用便攜式儲能裝置的海外市場；公司還參與投資建設(shè)禹科光伏電力有限公司50MW 光伏電站項目，嘗試打通新能源和儲能產(chǎn)業(yè)鏈。目前公司儲能產(chǎn)品已經(jīng)進(jìn)入美國市場，國內(nèi)市場在河南等地建設(shè)示范項目，公司有望憑借技術(shù)儲備和運(yùn)營數(shù)據(jù)積累，掌握該領(lǐng)域的先發(fā)優(yōu)勢。
盈利預(yù)測與估值：我們認(rèn)為無論在消費(fèi)電子領(lǐng)域還是動力電池領(lǐng)域，行業(yè)分工細(xì)化是市場趨勢，公司定位專業(yè)PACK 廠思路清晰，且執(zhí)行能力逐步得到市場認(rèn)可。我們維持公司盈利預(yù)測不變，預(yù)計公司2016-2018 年歸母凈利潤分別為5.00 億元、6.62 億元、9.04 億元，EPS分別為0.77、1.03 和1.40 元/股，當(dāng)前股價對應(yīng)PE 分別為38 倍、29 倍和21 倍。維持“增持”評級。
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