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提升目標(biāo)價(jià)至11.55 元，增持。
    投資要點(diǎn)：
    維持增持?？紤]到 PPP 落地加速且公司為 PPP 龍頭之一，我們提升預(yù)測(cè)公司2016/17 年EPS 為0.77/1.01 元（原0.74/0.91 元），參考可比公司估值水平，考慮到距離上次報(bào)告時(shí)目前市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，環(huán)保內(nèi)生外延爆發(fā)增長(zhǎng)可期，提升目標(biāo)價(jià)至11.55 元，2016 年15 倍PE，增持。
    領(lǐng)導(dǎo)層進(jìn)取心強(qiáng)，環(huán)保龍頭在路上。1）轉(zhuǎn)型從“心”出發(fā)，新任董事長(zhǎng)2013 年就任具使命感；2014 年2 月高管團(tuán)隊(duì)增持公司股份、間接控股股東中國(guó)能建推出限制性股票激勵(lì)計(jì)劃激活公司活力；2)旗下具再生資源回收利用、水務(wù)處理、固廢處理、分布式能源管理等四大環(huán)保業(yè)務(wù)，環(huán)保布局目標(biāo)遠(yuǎn)大，上半年環(huán)保業(yè)務(wù)50 億營(yíng)收(占比13%)，預(yù)計(jì)2016 年環(huán)保業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)占比將大幅提升，環(huán)保業(yè)務(wù)已成公司第二大業(yè)務(wù)板塊且預(yù)計(jì)仍將內(nèi)生外延高速成長(zhǎng)；3）央企從事環(huán)保業(yè)務(wù)具有政府資源，融資成本低，管理優(yōu)秀等多重優(yōu)勢(shì)，環(huán)保龍頭呼之欲出。
    三維度奠定PPP 龍頭地位，多極業(yè)務(wù)發(fā)展亮眼。1）2015 年至今簽訂PPP 合同超868 億元（約為2015 年?duì)I收的1.05 倍），融資成本低+施工業(yè)務(wù)資質(zhì)實(shí)力+訂單業(yè)績(jī)彈性三維度奠定公司PPP 龍頭地位；2）建筑主業(yè)受益PPP 加速，一帶一路拓展，在手訂單充裕（預(yù)計(jì)2016 年初在手訂單超3000 億），建筑業(yè)務(wù)增長(zhǎng)確定性高；3）房地產(chǎn)布局一二線城市受益地產(chǎn)銷售爆發(fā)，水泥業(yè)管理優(yōu)秀上半年27 億營(yíng)收稅前利潤(rùn)高達(dá)4 億；4）目前股價(jià)對(duì)應(yīng)2016/2017 年估值僅11/8 倍。
    核心風(fēng)險(xiǎn):業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)不及預(yù)期，環(huán)保拓展不及預(yù)期等