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全托管運(yùn)營水站達(dá)到256 個(gè)，市場(chǎng)份額約18%，其中國控?cái)嗝孀詣?dòng)監(jiān)測(cè)站運(yùn)維服務(wù)占比超過30%，公司長期以來市占率第一，其行業(yè)龍頭地位以及較強(qiáng)的技術(shù)優(yōu)勢(shì)確保業(yè)績(jī)翻倍以上增長。
    2.電力信息化業(yè)務(wù)帶來穩(wěn)定收益
    公司收購博微新技術(shù)為電力工程信息化服務(wù)商，在細(xì)分行業(yè)中市占率較高。我們認(rèn)為，在能源互聯(lián)網(wǎng)大力發(fā)展的背景下，電力工程行業(yè)將迎來加速增長，從而帶動(dòng)博微新技術(shù)業(yè)績(jī)超預(yù)期。博微新技術(shù)長期在電力行業(yè)耕耘，具備較強(qiáng)的轉(zhuǎn)型能源互聯(lián)網(wǎng)“軟件服務(wù)”方向的潛質(zhì)，打開行業(yè)發(fā)展空間。
    3.投資建議
    我們認(rèn)為公司收購公司都盡量考慮增加業(yè)務(wù)間的協(xié)同效應(yīng)，從實(shí)質(zhì)上提升并入資產(chǎn)的價(jià)值。電力信息化和電力在線監(jiān)測(cè)有共通的客戶，兩項(xiàng)業(yè)務(wù)可共享客戶源，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)和市場(chǎng)的突破；環(huán)境監(jiān)測(cè)與電力在線監(jiān)測(cè)，在部分設(shè)備的原理上可以共通；環(huán)境監(jiān)測(cè)和電力信息化，以及北京尚洋自身的信息化，可為進(jìn)軍環(huán)境大數(shù)據(jù)方向做鋪墊，該方向?yàn)榄h(huán)境監(jiān)測(cè)行業(yè)的發(fā)展方向，且潛力大。整體來看，全年業(yè)績(jī)翻倍有保障。預(yù)計(jì)公司16-18 年凈利潤分別為 2.00/2.48/2.96 億元，EPS 為0.50/0.61/0.73，對(duì)應(yīng)PE 為38/31/26 倍，首次覆蓋，給予“推薦”評(píng)級(jí)。
    4.風(fēng)險(xiǎn)提示
    市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)、收購整合風(fēng)險(xiǎn)