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通過(guò)此次并購(gòu)，將為公司涉足幼教打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，完善公司在教育行業(yè)的生態(tài)布局
    1. 乘幼教欣欣向榮之風(fēng)，佳芃文化打造優(yōu)質(zhì)幼教服務(wù)集團(tuán)
    佳芃文化定位于在國(guó)際化教育背景下，培養(yǎng)2—6 歲幼兒的全面發(fā)展，在上海擁有四家直營(yíng)幼兒園。優(yōu)質(zhì)的教育核心資源，出色的教學(xué)體系，豐富的管理型人才是公司核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)所在。具體來(lái)看公司的幼兒園教育主要分為三大層次：○1 針對(duì)0—3 歲嬰幼兒早教，公司聘請(qǐng)國(guó)內(nèi)外專業(yè)人員設(shè)計(jì)個(gè)性化教具，引進(jìn)國(guó)外先進(jìn)的5Q 教育理念以及配套完整的課程內(nèi)容。○2 3—6 歲幼兒園教育，公司為幼兒提供了具備人文意義的多元智能開發(fā)課程與國(guó)際化先進(jìn)的雙語(yǔ)課程，采用螺旋上升的教學(xué)架構(gòu)，健全幼兒人格特質(zhì)?！? 3—12 歲特色課程，公司通過(guò)打造教育市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)開發(fā)、專業(yè)化咨詢服務(wù)等方面的發(fā)展持續(xù)提升服務(wù)實(shí)力。隨著幼教政策利好逐步釋放，幼教產(chǎn)業(yè)景氣度也將持續(xù)攀升，佳芃文化的良好口碑與豐富的幼教運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)將乘幼教之風(fēng)助推佳芃文化打造專業(yè)幼教集團(tuán)。
    2. 夯實(shí)主業(yè)、雙輪驅(qū)動(dòng)的發(fā)展基調(diào)下，電光科技積極轉(zhuǎn)型教育行業(yè)自從2015 年底電光科技確認(rèn)將把教育產(chǎn)業(yè)作為公司第二主業(yè)為止，電光科技已完成對(duì)上海雅力的收購(gòu)，旗下教育產(chǎn)業(yè)基金也對(duì)多個(gè)教育標(biāo)的公司進(jìn)行盡職調(diào)查工作，并對(duì)上海紐班文化發(fā)展有限公司、紐菲爾德教育集團(tuán)進(jìn)行了投資。此次對(duì)佳梵文化的收購(gòu)，是公司對(duì)幼教、學(xué)前教育的積極布局的良好開端。收購(gòu)佳芃文化撬開幼兒教育入口，憑借佳芃文化成熟運(yùn)營(yíng)良好的多家幼兒園，夯實(shí)電光教育產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)。同時(shí)也有助于電光打通教育產(chǎn)業(yè)鏈，實(shí)現(xiàn)從幼教到國(guó)際高中以及出國(guó)留學(xué)整條教育產(chǎn)業(yè)鏈的全覆蓋。
    3.投資建議：
    主業(yè)承壓下，電光科技積極尋求發(fā)展第二主業(yè)，實(shí)現(xiàn)教育產(chǎn)業(yè)提升公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的初心不曾改變。本次對(duì)于佳芃文化的收購(gòu)，公司將實(shí)現(xiàn)擁有幼教入口，在幼兒教育行業(yè)進(jìn)行生態(tài)布局的方向更加明確。國(guó)際教育與幼教將成為公司教育產(chǎn)業(yè)的核心板塊，未來(lái)也將持續(xù)圍繞這兩塊領(lǐng)域進(jìn)行整合并購(gòu)，我們預(yù)計(jì)公司16-17 年EPS 分別為0.21/0.27 元，對(duì)應(yīng)PE分別為108 / 83 倍，給予買入評(píng)級(jí)。
    4.風(fēng)險(xiǎn)提示：主業(yè)業(yè)績(jī)下滑風(fēng)險(xiǎn)，教育產(chǎn)業(yè)并購(gòu)整合風(fēng)險(xiǎn)，政策監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。