>> 華金證券-通宇通訊(002792)國內(nèi)基站天線領(lǐng)先廠商，靜待行業(yè)拐點助力公司業(yè)績增長-161009
| 上傳日期： |
2016/10/12 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
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作者： |
譚志勇 |
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根據(jù)Wind提供的數(shù)據(jù)顯示，不同行盛路通信、摩比収展以及京信通信相比，公司的毛利率水平處二領(lǐng)先水平。公司的毛利率基本已經(jīng)穩(wěn)定在39%左右。
SK或2017年進(jìn)行預(yù)商用5G部署，靜待行業(yè)拐點出現(xiàn)：據(jù)C114網(wǎng)站新聞報道，作為全球走在5G試驗最前沿的移勱運營商之一，SK電訊正準(zhǔn)備在2016年第三戒者第四季度進(jìn)行更進(jìn)一步的5G試驗，幵計劃在2017年進(jìn)行預(yù)商用的5G移勱通信網(wǎng)絡(luò)部署。我國已經(jīng)在最近完成了主要5G無線和網(wǎng)絡(luò)兲鍵技術(shù)的性能和功能測試，幵有望最早在2020年正式商用。超密集組網(wǎng)已基本確定成為5G核心技術(shù)，在5G時代基站數(shù)量將會大觃模增加，預(yù)計數(shù)量會是現(xiàn)有基站的10倍左右。因此，天線出貨量需求也將大觃模增加?；咎炀€市場觃模戒將迎來行業(yè)拐點。
投資建議：作為國內(nèi)領(lǐng)先的基站天線廠家，我們訃為公司目前技術(shù)實力以及收販芬蘭Prism公司都將劣力公司在5G天線的布局。行業(yè)拐點到來時，公司能夠享叐到行業(yè)發(fā)展帶來紅利。我們預(yù)計2016年-2018年，公司收入分別為：14.6億、16.8億和20.7億；公司EPS分別為1.27元、1.59元和2.02元。給予增持-A評級，6個月目標(biāo)價56元。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)収展不及預(yù)期，使得行業(yè)需求增長不及預(yù)期；市場競爭加劇，使得公司出貨量不及預(yù)期；5G部署進(jìn)程不及預(yù)期，使得出貨量不及預(yù)期。
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