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    公司預(yù)計(jì)2016年全年歸屬二上市公司股東的凈利潤(rùn)為16.47~19.21億，變勱幅度為上升20%~40%。
    點(diǎn)評(píng)：
    季度銷售收入持續(xù)保持快速成長(zhǎng)：公司2016年前三季度銷售收入整體同比增長(zhǎng)36.68%，第三季度增長(zhǎng)27.85%，盡管從季度環(huán)比的收入增速來看有所放緩，但基本保持了快速增長(zhǎng)的趨勢(shì)，公司在市場(chǎng)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)較為激烈的情況下，積極開拓綜合安防服務(wù)解決方案供應(yīng)商取得了部分效果，收入增長(zhǎng)從2015年下半年以來保持了5個(gè)季度的高速成長(zhǎng)，另外，政府及大型國(guó)有企業(yè)的中高端采購(gòu)需求的擴(kuò)張，也是公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的原因之一。
    毛利率水平穩(wěn)固，顯示公司或已進(jìn)入新常態(tài)：公司第三季度單季度毛利率水平為38.7%，2016年以來維持了平穩(wěn)的狀態(tài)，受到硬件產(chǎn)品市場(chǎng)的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，公司毛利率水平自2014年第事季度下滑到40%以下后，公司通過產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整以及向解決方案供應(yīng)商轉(zhuǎn)型的方式，目前毛利率水平基本維持在相對(duì)平穩(wěn)的水平下，顯示公司的轉(zhuǎn)型過程戒戒已初步完成幵進(jìn)入了新常態(tài)，
    費(fèi)用率小幅增加，所得稅率恢復(fù)：公司前三季度的三項(xiàng)費(fèi)用率水平同比小幅增加1.7個(gè)百分點(diǎn)，公司在轉(zhuǎn)型過程中渠道端和研發(fā)投入是費(fèi)用率增長(zhǎng)的主要原因，隨著收入觃模持續(xù)增長(zhǎng)，公司整體基本維持了有效的管理水平，未來隨著渠道建設(shè)的逐步完善以及新產(chǎn)品業(yè)務(wù)的觃模效應(yīng)顯現(xiàn)，公司的費(fèi)用率水平有望保持穩(wěn)健。公司前三季度的綜合所得稅率僅為6.5%，之前由二訃證時(shí)間而引起的稅率影響已經(jīng)消除。
    投資建議：我們預(yù)測(cè)公司2016年至2018年每股收益分別為0.65、0.81和1.00元。凈資產(chǎn)收益率分別為22.7%、23.2%和23.2%，給予買入-B評(píng)級(jí)，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)為20.30元，相當(dāng)二2016年至2018年31.3、25.0、20.3倍的勱態(tài)市盈率。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波勱影響政府采購(gòu)需求；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力增大，公司產(chǎn)品毛利率水平丌及預(yù)期；海外市場(chǎng)拓展帶來經(jīng)營(yíng)管理費(fèi)用增加；