久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    投資建議：寧波銀行三季報表現(xiàn)持續(xù)優(yōu)秀，業(yè)績同比增長19%，3 季度不良生成持續(xù)顯著放緩，基本面表現(xiàn)持續(xù)保持行業(yè)最優(yōu)水平。關注新股和次新股的同時，我們認為優(yōu)秀的城商行更有投資價值。3 季度盈利好于我們預期，奠定2016 年全年業(yè)績， 2017 年壓力來自規(guī)模端高位趨緩，支撐可能來自拔備壓力持續(xù)下降。
    目前公司3 季度PB1.39X，我們調高2016 年盈利預測，預計2016 年EPS 2.00元、BVPS11.89 元 ，2017 年EPS 2.16 元、BVPS14.05 元， 2016 年PE8.1X、PB1.4X,2017 年PE7.5X，PB1.2X。綜合公司優(yōu)秀的基本面和成長性，給予公司銀行1.5 倍16 年PB，對應目標價17.84 元，維持“增持”評級。
    3 季度不良生成率0.59%，持續(xù)顯著放緩。不良率平穩(wěn)，不良生成率持續(xù)趨緩，關注類持續(xù)下降。（1）三季度末，不良率0.91%，環(huán)比二季度持平。（2）三季度單季不良生成率0.59%，環(huán)比二季度（1.11%）下降56bp。（3）關注類占比1.41%，環(huán)比2 季度下降25bp（雖然歷史情況也有季節(jié)性回落，但是降幅超過歷史同期）。
    撥備壓力下降，單季撥備環(huán)比下降4.1%，存量撥備仍上升。（1）3 季度，資產減值損失12 億，環(huán)比降4%，單季度同比增速16%，較前期大幅放緩。單季度資產減值損失/平均貸款1.76%，環(huán)比下降8bp。（2）撥備覆蓋率369%，環(huán)比上季度增加25bp。撥貸比3.35%，環(huán)比上季度增加22bp。
    收入端增長較快，規(guī)模高位趨穩(wěn)，息差回升。規(guī)模同比增速較快，環(huán)比趨緩，存貸款占比持續(xù)上升，主動負債下降。前三季度息差下降，3 季度息差回升。（1）前三季度凈利息收入同比增長11%，規(guī)模貢獻抵補息差。三季度規(guī)模增速高位持續(xù)，同比增長29%，前三季度息差2.16%，同比降40bp。（2）3 季度單季凈利息收入環(huán)比3%，利息收入環(huán)比增長4%，利息支出5%。息差環(huán)比上升，測算息差2.07%，增加3bp，資產方收益率、負債方成本均上升，規(guī)模環(huán)比放緩。3 季度環(huán)比增長0.7%。（3）3 季度單季度息收入同比去年同期增長6%，息收入，息支出同比增速回升。
    凈手續(xù)費收入同比61%，手續(xù)費占比26%，較去年同期提升6 百分點。
    費用持續(xù)較快增長，同比37%，成本收入比33%，同比提升2 百分點。
    資本上升，核心一級資本8.74%，環(huán)比上季度增加6bp。轉債或緩解資本壓力。
    風險提示：宏觀經濟和監(jiān)管政策。