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安信證券-科達(dá)潔能(600499)低估值白馬,三駕馬車譜寫新篇章-161023
上傳日期:
2016/10/24
大?。?/td>
1241KB
格式:
pdf
來(lái)源:
評(píng)級(jí):
買入
作者:
鄒潤(rùn)芳,王書偉
下載權(quán)限:
無(wú)限制-登錄即可下載
公司近幾年海外業(yè)務(wù)增速迅猛,2016年上半年同比增長(zhǎng)127%,預(yù)期未來(lái)還可以保持快速增長(zhǎng),海外業(yè)務(wù)占比有望從前年的18%提升到今年的40%以上。
公司目前正在開辟新的盈利模式,即設(shè)備+耗材+服務(wù)的方式,陶瓷耗材包括釉面材料、磨料、磨具等。根據(jù)中國(guó)建筑衛(wèi)生陶瓷協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì),單釉面材料的年產(chǎn)值便超過(guò)300 億元,如果考慮海外,市場(chǎng)空間在千億級(jí)別,未來(lái)有望再造一個(gè)科達(dá)。
■定增引入戰(zhàn)投、明確發(fā)展戰(zhàn)略:2016 年9 月,公司通過(guò)定增方式引入戰(zhàn)略投資者新華聯(lián)和蕪湖基石股權(quán)投資有限公司。定增價(jià)格7.32 元/股,發(fā)行股票數(shù)量不超過(guò)16393 萬(wàn)股,募集資金不超過(guò)12 億元。主要用于鋰電池系列負(fù)極材料項(xiàng)目(4.9 億元)及建筑陶瓷智能制造及技術(shù)改造項(xiàng)目(7.1 億元)。完成之后,公司在手現(xiàn)金將近20 億元,未來(lái)將繼續(xù)圍繞陶瓷設(shè)備+新能源材料+燃煤清潔技術(shù)持續(xù)布局。
■清潔煤氣技術(shù)靜待政策落地:公司清潔煤氣項(xiàng)目之前集中于“售氣模式”,但是由于國(guó)家尚未出臺(tái)明確的淘汰傳統(tǒng)兩段式煤氣發(fā)生爐的政策導(dǎo)致項(xiàng)目普遍產(chǎn)能利用率不足,加之轉(zhuǎn)固帶來(lái)很大折舊費(fèi)用,導(dǎo)致公司之前在沈陽(yáng)法庫(kù)等項(xiàng)目上連續(xù)虧損,這一情況預(yù)計(jì)今年可以大幅改善。未來(lái)如果國(guó)家相關(guān)政策可以落地,公司業(yè)務(wù)有望迎來(lái)高速增長(zhǎng)。
■投資建議:買入-A 投資評(píng)級(jí),6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)11.00 元。我們預(yù)計(jì)公司2016 年-2018 年的凈利潤(rùn)增速分別為-6.9%、21.8%、20.8%,對(duì)應(yīng)EPS:0.36 元、0.43 元、0.53 元。
■風(fēng)險(xiǎn)提示:海外拓展不達(dá)預(yù)期,新能源行業(yè)政策發(fā)生重大變化
科達(dá)制造股票研究報(bào)告
東北證券-科達(dá)潔能(600499)營(yíng)收平穩(wěn)增長(zhǎng),海外市場(chǎng)提速確保公司業(yè)績(jī)-161021
國(guó)聯(lián)證券-科達(dá)潔能(600499)陶機(jī)穩(wěn)步復(fù)蘇,積極拓展陶瓷上下游產(chǎn)業(yè)鏈-161020
國(guó)聯(lián)證券-科達(dá)潔能(600499)進(jìn)軍鋰電池負(fù)極材料,建材機(jī)械向海外延伸-160921
國(guó)海證券-科達(dá)潔能(600499)募投鋰電負(fù)極和陶瓷智能制造項(xiàng)目,非公開發(fā)行助力公司提升-160921
國(guó)聯(lián)證券-科達(dá)潔能(600499)穹頂之下的潔能先鋒,海外市場(chǎng)再續(xù)輝煌-160902
國(guó)聯(lián)證券-科達(dá)潔能(600499)海外探索初見(jiàn)成效,積極布局負(fù)極材料領(lǐng)域-160829
申萬(wàn)宏源-科達(dá)潔能(600499)海外市場(chǎng)保障業(yè)績(jī)平穩(wěn)過(guò)渡,財(cái)務(wù)費(fèi)用減少是亮點(diǎn)-160823
東北證券-科達(dá)潔能(600499)公司點(diǎn)評(píng)報(bào)告:中報(bào)業(yè)績(jī)小幅增長(zhǎng),拓展海外業(yè)務(wù)助力機(jī)械產(chǎn)品回暖-160823
長(zhǎng)城證券-科達(dá)潔能(600499)公司中報(bào)業(yè)績(jī)解析-160822
國(guó)海證券-科達(dá)潔能(600499))2016年中報(bào)點(diǎn)評(píng)-中報(bào)業(yè)績(jī)符合預(yù)期,看好公司海外拓展和新業(yè)務(wù)布局-160822
更多科達(dá)制造研究報(bào)告
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