>> 東吳證券-麗江旅游（002033）前三季度業(yè)績增長8%符合預期，營改增致營業(yè)稅金大幅下降-161023
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2016/10/24 |
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作者： |
張藝 |
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扣非后凈利潤210,189,739.22 元，同比增長8.84%。
第三季度單季，公司實現(xiàn)營業(yè)收入為 249,478,389.88 元，同比增長0.47% ；歸屬凈利潤為 93,335,763.86 元，同比增長9.96%。扣非后凈利潤94,033,936.56 元，同比增長11.77%。
營改增效果顯著，營業(yè)稅金大幅下降。2016 年前三季度，營業(yè)稅金及附加比上年同期減少了1,684.65 萬元，減少幅度為56.69%，其主要原因是2016 年5 月1 日起全面實行營改增政策所致。
財務費用大幅增長。2016 年前三季度，公司財務費用比上年同期增加549.50 萬元，增幅3,543.73%，主要原因是央行降息，流動資金存款利率下降，而公司發(fā)行的中票利息不變所致。
受益麗江周邊交通改善。2016 年年末，滬昆高鐵即將開通，開通后上海-昆明只需8-10 個小時。此外，麗攀高速、麗香鐵路、麗香高速均在建設中。
投資建議與盈利預測：公司立足麗江，打造大香格里拉旅游圈，在2016 年先后簽訂了“大香格里拉航空旅游”和“日喀則旅游開發(fā)”等項目的合作框架協(xié)議。同時，公司積極向滇西北布局，開發(fā)香格里拉-小環(huán)線。
預計2016 年全年，玉龍雪山索道接待人數(shù)將持續(xù)增長，而印象麗江業(yè)績難以扭轉下滑趨勢。華邦健康的舉牌和滬昆高鐵的開通是公司股價近期主要的催化因素，預計公司2016-2018 年的EPS 分別為0.52、0.62 和0.70 元，PE（2016E）為30.76 倍，維持“增持”評級。
風險提示：游客量低于預期；競爭加??；投資并購整合的風險
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