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    營收增長主要源于公司及子公司業(yè)務拓展較好，凈利潤增速超過營收增速源于公司成本管控顯成效，毛利率有較大幅度提升。
    公司同時公告2016 年度經(jīng)營業(yè)績預計。預計2016 年度歸母凈利潤同比變動區(qū)間0%-40%；凈利潤變動區(qū)間2.02-2.83 億元。主要源于：1）公司自身業(yè)務規(guī)模擴大，銷售收入提升；2）控股（全資）子公司銷售提升；3）成本控制顯現(xiàn)成效。
    成本管控顯成效，毛利率顯著改善。報告期內，公司綜合毛利率28.24%，同比增長3.04 個pct，主要源于公司實施統(tǒng)一垂直管理模式，加快信息化建設進度，并加強了對各項費用的實時監(jiān)控力度。期間費用率9.70%，同比增1.03個pct，三項費用率均略增，其中銷售、管理、財務費用率分別為2.38%、7.38%、-0.07%。
    Q3：營收表現(xiàn)優(yōu)異，資產(chǎn)減值損失計提影響凈利潤。Q3 實現(xiàn)營收4.55 億元，同比大增23.46%；凈利潤6116 萬元，同比下降3.42%，主要源于計提蘇州和鑫的長期股權投資減值準備2185 萬元(去年同期計提229 萬元)。毛利率29.21%，環(huán)比/同比均呈現(xiàn)上升趨勢。
    公司有望成為Tesla 國產(chǎn)化最受益公司之一。公司與富田約定：將加快信質電機及控股子公司鑫永電機與富田電機的合作，共同開拓中國大陸市場?？紤]到上海鑫永持有富田電機在大陸的所有專利，我們認為，Tesla 大陸地區(qū)電機訂單有望全部由鑫永承接，屆時信質將顯著受益。
    盈利預測與投資建議。不考慮外延收購情況下，我們預計，2016-2018 年公司凈利潤同比分別增長20.48%、31.18%、25.93%；每股收益為0.61 元、0.80 元、1.01 元。新能源汽車行業(yè)整體估值較高，且考慮到公司是Tesla 國產(chǎn)化潛在最大受益者，我們認為可以給予公司2017 年35-40 倍估值，對應估值區(qū)間為28.0-32.0 元/股，買入評級。
    主要不確定因素。汽車行業(yè)市場需求下降的風險，硅鋼片價格上升導致毛利率下降的風險，動力總成系統(tǒng)研發(fā)慢于預期的風險，無法進入Tesla 供應鏈體系的風險。