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    支撐評(píng)級(jí)的要點(diǎn)
    前三季度客流略有下滑，致營(yíng)業(yè)收入同比小幅減少。公司前三季度營(yíng)業(yè)收入同比減少2.03%，而歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)2.22%，主要是受益于“營(yíng)改增”營(yíng)業(yè)稅金及附加較上年同期減少2,021.27 萬(wàn)元所致。
    先后公告投資萬(wàn)佛頂索道、桫欏湖景區(qū)，橫向擴(kuò)展旅游資源。公司與國(guó)安農(nóng)業(yè)、壹世界旅游共同投資設(shè)立合資公司萬(wàn)佛頂索道，打造景區(qū)內(nèi)環(huán)線，有效分流旺季游客，進(jìn)一步開發(fā)現(xiàn)有旅游資源；與川投公司、犍為世紀(jì)共同投資設(shè)立參股公司川投峨眉，開發(fā)運(yùn)營(yíng)樂山市犍為縣嘉陽(yáng)桫欏湖景區(qū)（3A 級(jí)景區(qū)，目前無(wú)門票，游船票100 元/人），犍為世紀(jì)是犍為縣國(guó)資委旗下公司，峨眉山未來(lái)或有機(jī)會(huì)參與其他景區(qū)的開發(fā)運(yùn)營(yíng)，如嘉陽(yáng)小火車、犍為文廟、清溪古鎮(zhèn)、羅城古鎮(zhèn)等，打造大峨眉旅游線路。
    評(píng)級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)
    旅游行業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，客流增速不達(dá)預(yù)期。
    估值
    前三季度公司游山客流略有下滑，投資萬(wàn)佛頂索道以及周邊旅游資源桫欏湖景區(qū)拓展盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。柳江一期預(yù)計(jì)2016 年底完工，作為傳統(tǒng)自然景區(qū)，公司力圖擺脫“門票+索道”單一模式，擴(kuò)張旅游產(chǎn)業(yè)鏈，與港中旅、川投集團(tuán)、眉山市政府合作打造大峨眉旅游區(qū)。上調(diào)2016-2018年每股收益預(yù)測(cè)至0.38 元、0.45 元、0.52 元，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)估值34 倍、29 倍、25 倍，維持買入評(píng)級(jí)。