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通行費收入一直以來占集團總營業(yè)收入的70%以上，為高股息高分紅提供業(yè)績支持。第三季度公司主要路產(chǎn)滬寧高速公路、錫澄高速公路、廣靖高速公路日均車流量分別為8.4 萬輛、7.3 萬輛、6.8 萬輛，同比分別達到+6.9%，+11.1%和+8.3%，好于上半年。此外，9月公司董事會通過新建項目五峰山公路大橋及南北接線的議案，該項目區(qū)位優(yōu)勢顯著，是長三角高速公路網(wǎng)和江蘇省規(guī)劃“五縱九橫五聯(lián)”高速公路網(wǎng)的組成部分，也是京津地區(qū)與長三角之間南北向過江通道，同時是江蘇中部最直接的南北向高速公路通道。公司持有大橋以及南接線60%的股權(quán)（12.7 公里），持有北接線70%的股權(quán)（23.2 公里），預計項目總投資為92.8 億元（待批），公司出資不超過33 億元，計劃2017 年開工，2020 年建成通車。
    增資股權(quán)投資子公司，完善多元化經(jīng)營結(jié)構(gòu)。 8 月公司董事會通過了《關(guān)于對全資子公司寧滬投資公司增資的議案》，寧滬投資的注冊資本金將由1 億元增至10億元。本次增資完成后，將極大提升寧滬投資的資金實力和業(yè)務承接能力，形成以高速公路衍生產(chǎn)業(yè)投資為主、其他新興產(chǎn)業(yè)投資為輔的股權(quán)投資管理平臺，并將進一步促進投資業(yè)務的快速發(fā)展，提升公司整體的經(jīng)營效益。2015 年，寧滬投資為母公司貢獻凈利潤4279 萬元。
    地產(chǎn)項目靜候收入確認。隨著三季度樓市火爆，金九銀十對銷售的拉動，地產(chǎn)業(yè)務本年度已累計實現(xiàn)預售收入10.7 億元，但由于目前只有少量房產(chǎn)項目交付，僅確認銷售收入4921 萬元，同比下降86.41%，其中第三季度實現(xiàn)預售收入1.7億元，結(jié)轉(zhuǎn)收入3506 萬元，同比減少73.61%。本期地產(chǎn)業(yè)務的利潤貢獻較少，預期銷售收入確認主要集中在年末。
    盈利預測。預計公司2016、2017、2018 年EPS 分別為0.61 元、0.73 元、0.89元，公司AH 股股價倒掛明顯，且有持續(xù)分紅。我們認為公司2016 年18 倍目標PE 較為合理，對應目標價為10.98 元，維持公司“增持”評級。
    風險提示。分流風險，經(jīng)濟增長持續(xù)低迷。