>> 華安證券-鴻路鋼構(gòu)（002541）2016年三季報點評：業(yè)績增長利潤維穩(wěn)，裝配式建筑業(yè)務(wù)待發(fā)力-161028
| 上傳日期： |
2016/10/28 |
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作者： |
宮模恒 |
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報告期內(nèi)，公司錄得毛利率18.46%，與去年年底持平，三費占比變化不大，但由于上年同期處臵長期股權(quán)投資產(chǎn)生的投資收益較多，使得報告期內(nèi)公司歸母凈利潤基本與去年持平。目前，公司的募投資金已經(jīng)到賬，“綠色建筑產(chǎn)業(yè)現(xiàn)代化”項目、“智能化制造技改”項目和“高端智能立體停車設(shè)備”項目正同步推進，未來在毛利率方面有提升空間。
“國家裝配式建筑產(chǎn)業(yè)基地”獲批，擁抱政策待起飛
2016年9月，李克強總理在國務(wù)院常務(wù)會議上又一次提出大力發(fā)展鋼結(jié)構(gòu)、混凝土等裝配式建筑，推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整升級。10月，公司收到住建部頒發(fā)的“國家裝配式建筑產(chǎn)業(yè)基地”的授牌，成為第一批獲批的企業(yè)之一。此次授牌是對公司技術(shù)水平的肯定，對公司未來承接項目的能力有明顯提升。目前，公司在高層鋼結(jié)構(gòu)裝配式建筑住宅技術(shù)體系、低層低碳裝配式住宅體系以及高端智能立體停車存取技術(shù)等三大技術(shù)體系處于行業(yè)領(lǐng)先地位，另外，定增項目助力公司實現(xiàn)生產(chǎn)線智能化和技術(shù)升級改造，未來公司技術(shù)水平有望持續(xù)行業(yè)領(lǐng)跑，相應(yīng)業(yè)績和利潤也有上升空間。
與重慶市南川區(qū)戰(zhàn)略合作，推進綠色建材板塊業(yè)務(wù)發(fā)展
2016年9月，公司與重慶市南川區(qū)人民政府簽訂了《綠色生態(tài)城鎮(zhèn)建設(shè)戰(zhàn)略合作協(xié)議書》，助力南川的綠色生態(tài)城鎮(zhèn)建設(shè)。協(xié)議中涉及項目包括南川地區(qū)的鋼結(jié)構(gòu)裝配式建筑的數(shù)字化示范工廠、政府工程的保障房、公租房、廉租房、棚戶區(qū)改造的安臵房、立體停車場項目等。本次協(xié)議的簽訂是公司綠色建材板塊業(yè)務(wù)在全國布局的一部分，對公司繼續(xù)鋪開業(yè)務(wù)范圍有積極影響，未來有望提升公司業(yè)績。
盈利預(yù)測與估值
2016年前三季度公司訂單穩(wěn)增，營收同步上漲，投資收益下滑使得歸母凈利潤同比持平。近期，公司“國家裝配式建筑產(chǎn)業(yè)基地”授牌，強化了公司發(fā)展的平臺優(yōu)勢，對公司推進自身業(yè)務(wù)有持續(xù)的積極的影響。我們預(yù)測2016-2018年，公司EPS分別為0.52元/股、0.65元/股、0.72元/股，對應(yīng)的PE分別為38倍、30倍、27倍，給予“增持”評級。
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