>> 民生證券-中鋼天源(002057)主業(yè)平穩(wěn)增長,資產重組進展順利-161025
| 上傳日期： |
2016/10/30 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
范勁松 |
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公司重視技術創(chuàng)新，今年公司申請專利6 項，其中發(fā)明3 項；授權專利5 項，其中發(fā)明3 項，高性能鐵氧體磁性材料項目列入科技部火炬計劃示范項目。本報告期內，公司實現營業(yè)收入8166.5 萬元，同比增長7.48%；前三季度累計實現營業(yè)收入2.39 億元，同比增長5.97%。高效永磁電機產業(yè)化項目尚未達產，這在一定程度上也影響了公司的營業(yè)收入，從而導致歸母凈利潤同比下降42.39%。另一方面，公司積極拓展市場，壓縮應收賬款回款時間，降低經營風險。定增項目“年產二萬噸鋰電池及軟磁用高純四氧化三錳”今年正式啟動，預計未來2-3 年公司業(yè)績將獲得很大改善。
資產重組順利推進
中鋼集團擬整合旗下新材料業(yè)務板塊，優(yōu)化資本結構，將中鋼制品院、中唯公司和湖南特材注入上市公司。重組完成后公司將增加金屬制品、軍工及不銹材料的研究與開發(fā)業(yè)務，質檢及信息技術的服務業(yè)務，芴系功能材料的芴酮業(yè)務，冶金自動化業(yè)務，以及錳系產品的開發(fā)和深加工業(yè)務。上市公司將成為國內軟磁材料領域的領先企業(yè)，在市場推廣、渠道覆蓋、產品細分類型及定價能力等方面的優(yōu)勢將進一步提升。
三、盈利預測與投資建議
公司軟磁業(yè)務國內領先，新投產高效永磁電機產業(yè)化項目及建設中的“年產二萬噸鋰電池及軟磁用高純四氧化三錳”項目都會成為公司的下一個發(fā)力點。此外，資產重組將使上市公司由單一品種的材料供應商，轉變?yōu)槎嗥贩N的新材料供應商，有效分散經營風險，并且實現磁性材料領域的資源整合，提升公司的競爭力。預計公司2016 年-2018 年的EPS 分別為0.11 元、0.40 元、0.69 元，給予強烈推薦評級。
四、風險提示：
磁性材料價格波動風險，公司經營管理風險。
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