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    投資要點(diǎn)：
    維持“增持” 評級。實(shí)現(xiàn)營收 43.22 億元，同比下滑 25.52%，歸母凈利潤2.82 億元，同比增長82.03%，EPS 0.53 元，扣非后凈利潤同比增長達(dá)124.42%，超過市場預(yù)期。我們維持2016-17 年EPS 預(yù)測0.78、1.00 元，維持目標(biāo)價28.00 元，維持“增持”評級。
    盈利能力創(chuàng)新高。公司盈利能力快速提升，毛利率同比增長6.67%到34.72%歷史高位，凈利率同比增長2.89%到7.11%歷史新高。我們認(rèn)為，剝離虧損的印刷包裝和輪轂等業(yè)務(wù)減虧同時降低費(fèi)用的成效逐步顯現(xiàn)，另外虧損子公司大亞木業(yè)（黑龍江）停產(chǎn)減虧（15 年虧損1.1億元）；另一方面是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，我們判斷毛利率更高的實(shí)木復(fù)合地板占比仍不斷提升。
    股權(quán)激勵綁定核心團(tuán)隊(duì)，管理機(jī)制進(jìn)理順成效初現(xiàn)。公司三費(fèi)控制成效初現(xiàn)，總額同比下降20%（雖然有剝離輔業(yè)原因在內(nèi)，但考慮到圣象及木業(yè)是公司管理銷售重心，實(shí)際費(fèi)用控制改善明顯）。公司8 月完成股權(quán)激勵授予，綁定了核心團(tuán)隊(duì)的利益，公司內(nèi)部管理機(jī)制進(jìn)一步理順。
    打造大家居龍頭，步伐或?qū)⑻崴?。公司更名“大亞圣象”，彰顯上市公司未來發(fā)展重點(diǎn)將圍繞“圣象”進(jìn)行運(yùn)作的決心，我們判斷公司有望依托“圣象”品牌的深入人心及得天獨(dú)厚遍布全國的專賣店網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢，在大家局領(lǐng)域不斷延伸，步伐有望加速。
    風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險，原材料價格上漲。