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凈利潤高速增長(zhǎng)主要是因?yàn)闋I收大幅增長(zhǎng)的同時(shí)公司成本費(fèi)用控制良好。
    網(wǎng)吧行業(yè)龍頭積極向泛娛樂轉(zhuǎn)型，公司是網(wǎng)吧軟件行業(yè)龍頭，旗下產(chǎn)品占據(jù)網(wǎng)吧軟件市場(chǎng)70%的市場(chǎng)份額，公司深度布局泛娛樂產(chǎn)業(yè)力求轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)泛娛樂平臺(tái)，定增20 億擴(kuò)展VR、游戲、電競(jìng)等業(yè)務(wù)，收購擁有ChinaJoy 主辦方漢威信恒，擴(kuò)展線下渠道提升自身品牌影響力。
    游戲運(yùn)營業(yè)務(wù)由聯(lián)運(yùn)轉(zhuǎn)向獨(dú)代，公司依靠自身在網(wǎng)吧軟件行業(yè)的龍頭地位，逐漸將原有游戲運(yùn)營業(yè)務(wù)的聯(lián)運(yùn)模式轉(zhuǎn)變?yōu)楠?dú)代模式，在獨(dú)代模式下公司收取游戲自有平臺(tái)80%的流水分成，外放聯(lián)運(yùn)平臺(tái)30%的流水分成，大大高于公司在原本聯(lián)運(yùn)模式下，70%的運(yùn)營游戲分成。
    定增20 億加碼泛娛樂生態(tài)布局，公司2016 年6 月公布定增方案，后于8 月份進(jìn)行修改，修改后公司計(jì)劃定增20 億用于版權(quán)儲(chǔ)備與開發(fā)、虛擬現(xiàn)實(shí)和電子競(jìng)技等平臺(tái)的建設(shè)，如果定增順利通過，將有效支撐公司泛娛樂轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略的落地，實(shí)現(xiàn)對(duì)虛擬現(xiàn)實(shí)和電競(jìng)等未來產(chǎn)業(yè)風(fēng)口的卡位。
    盈利預(yù)測(cè)和估值
    我們看好公司向互聯(lián)網(wǎng)泛娛樂平臺(tái)轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略，目前公司在電競(jìng)、虛擬現(xiàn)實(shí)等領(lǐng)域卡位效果明顯，未來有望成為公司新的利潤增長(zhǎng)點(diǎn)，我們預(yù)測(cè)公司2016-2018 年的EPS：0.78、1.1 和1.65 元，對(duì)應(yīng)公司PE 為47 倍、33 倍、22 倍，給予“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    泛娛樂轉(zhuǎn)型不及預(yù)期、虛擬現(xiàn)實(shí)和電競(jìng)業(yè)務(wù)推進(jìn)不及預(yù)期