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    正文：
    公司介紹：公司是國內(nèi)領(lǐng)先的網(wǎng)吧平臺服務(wù)商，主要產(chǎn)品有：網(wǎng)吧管理軟件“網(wǎng)維大師”、媒體營銷平臺“星傳媒”、頁游聯(lián)運(yùn)平臺”順網(wǎng)游戲“、網(wǎng)吧桌面產(chǎn)品”云?！啊⒕W(wǎng)吧管理工具”網(wǎng)吧管家“，形成了網(wǎng)吧管理、游戲聯(lián)運(yùn)、廣告營銷三大業(yè)務(wù)體系。公司于2012 年5 月和2013 年12 月分別收購了吉勝科技和新浩藝，進(jìn)一步擴(kuò)展網(wǎng)吧軟件行業(yè)的市場占有率，目前公司旗下的產(chǎn)品占據(jù)了網(wǎng)吧軟件市場70%的市場份額，行業(yè)龍頭地位無可撼動。
    公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)發(fā)展良好，主要收入來自于廣告營銷和游戲板塊，隨著公司頁游運(yùn)營模式由聯(lián)運(yùn)轉(zhuǎn)向獨(dú)代，未來游戲板塊利潤有望進(jìn)一步增加。公司深度布局泛娛樂產(chǎn)業(yè)力求轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)泛娛樂平臺，定增20億擴(kuò)展VR、游戲、電競等業(yè)務(wù)，收購擁有ChinaJoy 主辦權(quán)的漢威信恒，擴(kuò)展線下渠道提升自身品牌影響力，目前公司各項(xiàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展良好有望在2017 年開始盈利。
    定增20 億，布局泛娛樂產(chǎn)業(yè)打造互聯(lián)網(wǎng)泛娛樂平臺：中國游戲產(chǎn)業(yè)的人口紅利逐漸消失，未來中國游戲市場增量有限，游戲廠商將轉(zhuǎn)向爭奪存量市場。目前游戲業(yè)務(wù)占據(jù)公司營收的半壁江山并且比重還在不斷增加，未來游戲市場激烈的爭斗必將極大的侵蝕公司的利潤空間，公司未雨綢繆定向增發(fā)20 億元，深度布局泛娛樂產(chǎn)業(yè)，打造電子競技和虛擬現(xiàn)實(shí)娛樂平臺拓寬公司商業(yè)模式創(chuàng)造新的利潤增長點(diǎn)，資金主要用途1）版權(quán)的購買及儲備開發(fā) 2）網(wǎng)絡(luò)游戲運(yùn)營平臺搭建3）數(shù)據(jù)基礎(chǔ)服務(wù)設(shè)施建設(shè)4）虛擬現(xiàn)實(shí)娛樂運(yùn)營平臺搭建5）電子競技運(yùn)營平臺升級6）數(shù)字化營銷平臺搭建
    盈利預(yù)測和估值：我們給予公司2016-18 年EPS 為0.78、1.1 和1.65元，對應(yīng)目前股價PE 為47 倍、33 倍和22 倍，給予“買入”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)： 泛娛樂轉(zhuǎn)型不成功、虛擬現(xiàn)實(shí)和電競業(yè)務(wù)推進(jìn)不達(dá)預(yù)期