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公司 2016 年前 3 季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入/ 歸母凈利潤(rùn)為197.91/63.64 億元， 同比-26.26%/-42.48%；第3 季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入/歸母凈利潤(rùn)為77.11/21.0億元，環(huán)比+12.64%/-16.33%，同比+60.98%/130.77%；3 季度業(yè)績(jī)環(huán)比持平，同比大幅改善，符合預(yù)期。融資租賃業(yè)務(wù)大幅增長(zhǎng)，成為公司3 季度業(yè)績(jī)同比大幅增長(zhǎng)的主要原因；隨著市場(chǎng)交易量回升，公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)有望環(huán)比改善。維持公司2016-18 年EPS 為0.72/0.84/0.98元，維持目標(biāo)價(jià)19.16 元/股，對(duì)應(yīng)2016 年2 倍PB，增持。
    傳統(tǒng)業(yè)務(wù)總體表現(xiàn)平穩(wěn)。截至2016 年3 季度末，公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市場(chǎng)份額為4.76%，基本與2 季度末持平；前3 季度傭金率為萬分之4.32，較上半年略微下滑；經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市場(chǎng)份額與傭金率基本保持平穩(wěn)，后續(xù)公司傭金率下滑趨勢(shì)有望放緩。截至3 季度末，公司兩融余額市場(chǎng)份額下滑0.57 個(gè)百分點(diǎn)至4.69%。前3 季度公司股權(quán)類融資主承銷市場(chǎng)份額為1.70%，較2 季度末略微提升0.08 個(gè)百分點(diǎn)；公司債權(quán)類融資承銷市場(chǎng)份額為4.34%，較2 季度末下滑0.3 個(gè)百分點(diǎn)。
    融資租賃業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)推動(dòng)業(yè)績(jī)同比大幅改善，受益于公司融資成本優(yōu)勢(shì)，融資租賃業(yè)務(wù)有望成為公司重要收入來源。公司前3 季度其他收入（主要為融資租賃業(yè)務(wù)收入）占比大幅提升至23.8%（1、2季度末分別為14.49%、18.9%），借助于公司客戶資源優(yōu)勢(shì)和低成本融資優(yōu)勢(shì)，融資租賃業(yè)務(wù)對(duì)于公司的利潤(rùn)貢獻(xiàn)有望進(jìn)一步提升。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市場(chǎng)份額大幅下跌，自營(yíng)大幅虧損