>> 渤海證券-華宇軟件（300271）2016年三季報點評：業(yè)績符合預(yù)期，單季受季節(jié)性因素影響出現(xiàn)小幅波動-161029
| 上傳日期： |
2016/10/31 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
王洪磊 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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2016 年前三季度，公司新簽合同額11.77 億元，尚未確認(rèn)收入的在手合同額16.03 億元，營收及歸母凈利潤增速分別為34.05%和33.64%，符合預(yù)期。2016 年三季度單季，公司營收和歸母凈利潤增速分別為21.90%和9.23%，公司三季度單季業(yè)績出現(xiàn)小幅波動。我們認(rèn)為，公司三季度業(yè)績增速放緩主要系業(yè)務(wù)季節(jié)性波動所致：1）三季末公司存貨為5.76 億元，環(huán)比半年報增加15.86%，較年初余額增加41.33%，存貨主要系公司正在實施的待驗收項目，待驗收項目通過驗收后將陸續(xù)為確認(rèn)收入；2）三季末公司預(yù)付款項為4853.94 萬元，較年初余額增加89.42%，預(yù)付款項增加主要系公司實施項目較多，采購貨物預(yù)付款增加所致。綜上，我們認(rèn)為公司前三季度業(yè)績符合預(yù)期，三季度單季增速放緩主要系季節(jié)性波動所致。
毛利率小幅下滑，期間費用管控良好。1）前三季度，公司綜合毛利率為45.73%，同比下降3.40 個百分點，環(huán)比半年報提升0.92 個百分點，毛利率水平整體穩(wěn)定；2）前三季度，公司期間費用率下降2.17 個百分點，其中銷售費用率、管理費用率同比分別下降0.98 和1.53 個百分點，公司期間費用管控良好。
立足電子政務(wù)深挖垂直行業(yè)。1）法檢業(yè)務(wù)：公司圍繞法院信息化3.0 規(guī)劃，全面推進“智慧法院”建設(shè)，陸續(xù)中標(biāo)吉林、河北、湖北等多個省市項目，發(fā)布檢察大數(shù)據(jù)分析決策系統(tǒng)、檢察文書挖掘云、掌上檢察院等五大新產(chǎn)品，完善“智慧檢務(wù)”全系列解決方案；2）食安業(yè)務(wù)：公司推出餐飲O2O 監(jiān)管云平臺，通過數(shù)據(jù)分析提升監(jiān)管效能，目前已在北京市食藥監(jiān)局、通州食藥監(jiān)局和昌平食藥監(jiān)局得到了良好應(yīng)用；3）大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)：公司大數(shù)據(jù)解決方案在多個重點行業(yè)取得突破，先后中標(biāo)最高法、貴州省高檢、云南省司法廳等項目。此外，公司繼續(xù)加快新技術(shù)的研究與應(yīng)用落地，探索大數(shù)據(jù)、云計算及機器學(xué)習(xí)等技術(shù)與業(yè)務(wù)應(yīng)用的結(jié)合，深挖核心行業(yè)的市場價值與市場機會。
盈利預(yù)測與投資評級
我們小幅下調(diào)公司的盈利預(yù)測，預(yù)計公司16-18 年的EPS 分別為0.45、0.59和0.78 元/股，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
法檢行業(yè)、食安行業(yè)景氣度下降；云業(yè)務(wù)推廣進度不達(dá)預(yù)期；主營業(yè)務(wù)市場份額下滑等。
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