>> 聯(lián)訊證券-九洲電氣（300040）傳統(tǒng)電氣轉(zhuǎn)型新能源，三季報業(yè)績高速增長-161030
| 上傳日期： |
2016/10/31 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
王鳳華，郭佳楠 |
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銷售凈利率大幅提高，主要是因為銷售費用和管理費用增長幅度（分別為22%和91%）遠遠小于營收增速（391%）。
收購昊誠電氣，進入國網(wǎng)招投標體系，建立新的贏利點
公司2015年以7.42元/股的價格發(fā)行6060萬股，合計作價約4.5億元收購昊誠電氣99.93%股權(quán)。昊誠電氣是國內(nèi)專業(yè)的節(jié)能環(huán)保型輸配電及控制設(shè)備制造服務(wù)商，是我國最早一批研發(fā)出箱式變電站、固體絕緣開關(guān)、固體絕緣環(huán)網(wǎng)柜等產(chǎn)品的企業(yè)之一，其主要客戶為國家電網(wǎng)和南方電網(wǎng)。通過收購昊誠電氣，公司進入了國家電網(wǎng)招投標體系。昊誠電氣承諾16-17年凈利潤不低于4500萬元和5100萬元，根據(jù)目前訂單量來看，今年完成業(yè)績承諾基本沒有問題。
積極謀求轉(zhuǎn)型新能源
公司近年來積極謀求轉(zhuǎn)型，在2015年出售了高壓變頻業(yè)務(wù)后，積極布局光伏、風(fēng)電等新能源領(lǐng)域，實現(xiàn)了由單純的電氣設(shè)備制造商向"制造+運營"模式的轉(zhuǎn)變，提高了公司抗風(fēng)險能力。
公司9月份通過發(fā)行股份收購了萬龍風(fēng)電和佳興風(fēng)電100%股權(quán)，合計作價約2.58億元。標的公司合計持有95.25MW風(fēng)電站，于今年4月并網(wǎng)，并與國網(wǎng)簽訂了購電協(xié)議，單價為0.59元/度。
9月份，公司控股股東與深圳前海中電投融和基金管理有限責(zé)任公司及中電投融和融資租賃有限公司簽署了《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，擬于2年內(nèi)組建總規(guī)模為20億元的產(chǎn)業(yè)投資基金，用于投資新能源項目。我們預(yù)計該產(chǎn)業(yè)基金的設(shè)立將為上市公司帶來較多的EPC總包和可并購項目。公司計劃3年內(nèi)持有新能源發(fā)電1GW以上，發(fā)電收益達到2億元。
同時，公司利用自身優(yōu)勢積極進軍儲能和充電樁領(lǐng)域，公司參與了哈爾濱市新能源汽車發(fā)展綱要的編制，目前正與多家客車企業(yè)洽談合作。
盈利預(yù)測與投資評級
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