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    2016 年第三季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入42.21 億元（YOY132.19%），歸母凈利潤2.01 億元（YOY306.16%）。
    點(diǎn)評(píng)：
    增發(fā)完成，16 家公司并表致業(yè)績(jī)大幅增長。公司于2016 年7 月完成增發(fā)，股份和現(xiàn)金購買集團(tuán)中16 家公司股權(quán)，將大幅度提高公司的盈利水平。同時(shí)，上市公司將成為國內(nèi)技術(shù)最全面的動(dòng)力業(yè)務(wù)龍頭企業(yè)，全球最大的艦船動(dòng)力上市公司，業(yè)務(wù)范圍涵蓋燃?xì)鈩?dòng)力、蒸汽動(dòng)力、化學(xué)動(dòng)力、全電動(dòng)力、民用核動(dòng)力配套設(shè)備、柴油機(jī)動(dòng)力、熱氣機(jī)動(dòng)力七大動(dòng)力，打造平臺(tái)型公司，強(qiáng)化協(xié)同效應(yīng)， 推進(jìn)上市公司實(shí)施轉(zhuǎn)型升級(jí)。公司與中船重工集團(tuán)、703/704/711/712/719 所、中船投資簽訂了《盈利預(yù)測(cè)補(bǔ)償協(xié)議》，承諾廣瀚動(dòng)力等8 家公司2016-2018 年凈利潤合計(jì)不低于4.0、5.6、6.9 億元，未來3 年，CAGR 將達(dá)到31%。
    海軍艦船捉襟見肘，艦船動(dòng)力平臺(tái)將長期受益海軍裝備大發(fā)展。我們預(yù)計(jì)未來30 年，海軍主戰(zhàn)艦船的市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到4 萬億左右，而動(dòng)力系統(tǒng)約占艦船總建造成本的12%-15%左右，未來行業(yè)空間近5000 億元?？紤]未來，我國海軍軍力與美國海軍的懸殊差距，海軍裝備建設(shè)將進(jìn)入高速增長期。艦船動(dòng)力平臺(tái)將持續(xù)受益。
    “國家能源海洋核動(dòng)力平臺(tái)技術(shù)研發(fā)中心成立”，突顯重視程度。2014 年9月23 日，由國家能源局授牌的“國家能源海洋核動(dòng)力平臺(tái)研發(fā)中心”在武漢七一九研究所成立。該研發(fā)中心由國家能源局批復(fù)，由中船重工七一九研究所發(fā)起，中國核動(dòng)力研究設(shè)計(jì)院、中海油研究總院等單位共同組建。七一九所下屬海王核能100%股權(quán)已注入中國動(dòng)力。海王核能相關(guān)業(yè)務(wù)將與研究中心協(xié)同發(fā)展，進(jìn)一步推動(dòng)核動(dòng)力平臺(tái)相關(guān)技術(shù)研發(fā)。除此之外，考慮中國動(dòng)力是國內(nèi)艦船動(dòng)力的龍頭企業(yè)，未來也存在將核動(dòng)力平臺(tái)相關(guān)資產(chǎn)注入上市公司的預(yù)期。
    盈利預(yù)測(cè)與投資建議。預(yù)計(jì)2016-2018年EPS分別為0.78、1.03、1.33元，參考業(yè)績(jī)承諾，我們預(yù)計(jì)重組中的16家公司于16年按股權(quán)比例產(chǎn)生凈利潤總和為11.49億元，我們參照艦船、航空發(fā)動(dòng)機(jī)板塊可比公司給予16年65倍市盈率；中國動(dòng)力原業(yè)務(wù)16年凈利潤2.16億元，參照汽車零部件可比公司給予16年25倍市盈率。則公司總市值為800.85億，總股份17.39億股，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)46.05元，維持"買入"評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示。（1）軍品訂單的不確定性；（2）國企改革的不確定性。