久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    1-3Q 累計(jì)毛利率同比增長0.43PP，銷售+管理費(fèi)率同比提升3.29PP公司前三季度累計(jì)綜合毛利率為21.89%，同比增長0.43PP，主營業(yè)務(wù)毛利率為18.22，同比下滑0.31PP；累計(jì)銷售+管理費(fèi)率為16.17%，同比提升3.29PP。單季度來看，3Q16 毛利率為22.04%，同比提升0.17PP；銷售+管理費(fèi)率為17.33，同比提升1.3PP。
    業(yè)績基本符合預(yù)期，定增落地，加快轉(zhuǎn)型升級(jí)和全渠道建設(shè)定增于9 月落地實(shí)施，募集資金29.74 億元，用于投向哈爾濱、鄭州、西安、佛山、南昌、銀川的新增購物中心和O2O 全渠道項(xiàng)目。新業(yè)態(tài)布局方面，三季度公司于西北地區(qū)新開了1 家奧特萊斯，9 月投資購買了長春奧特萊斯，10 月底銀川奧特萊斯對(duì)外營業(yè)。公司積極布局奧特萊斯和購物中心有助于升級(jí)優(yōu)化現(xiàn)有經(jīng)營業(yè)態(tài)，提升盈利能力。我們認(rèn)為，公司是北京國企改革的重要受益標(biāo)的，通過定增引入了三胞投資（持股11.25%），同時(shí)原首旅集團(tuán)副董事長、總裁劉毅接任公司董事長，有望改善公司治理結(jié)構(gòu)及運(yùn)營效率。預(yù)計(jì)16-18 年EPS 分別為0.74、0.87 和1.01 元，當(dāng)前16.28元現(xiàn)價(jià)與定增價(jià)（17.03 元）倒掛構(gòu)成安全邊際，維持“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    終端消費(fèi)持續(xù)不景氣；新門店開業(yè)及外延合作不及預(yù)期；