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>> 華泰證券-玉龍股份(601028)季報(bào)點(diǎn)評:三季度虧損,提升轉(zhuǎn)型預(yù)期-161030
上傳日期:   2016/11/1 大小:   326KB
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評級:   買入 作者:   陳靂
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    計(jì)提資產(chǎn)減值損失3.28 億元影響三季度業(yè)績
    公司于2016 年9 月公告稱,受鋼管需求持續(xù)下滑、鋼管產(chǎn)能過剩等影響,公司盈利下降,相關(guān)資產(chǎn)出現(xiàn)減值跡象,故對部分資產(chǎn)的可收回金額進(jìn)行評估,計(jì)提壞賬準(zhǔn)備0.04 億元、存貨跌價準(zhǔn)備0.27 億元、固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備2.79 億元,合計(jì)3.10 億元,占三季度資產(chǎn)減值損失總額的95%。此外,從扣非后凈利口徑看,三季度公司虧損0.36 億元,環(huán)比下降0.31 億元,同比下降0.77 億元。
    大股東更換,傳統(tǒng)管道資產(chǎn)負(fù)債劃轉(zhuǎn)至子公司
    受油氣管道投資向下等影響,公司業(yè)績向下,轉(zhuǎn)型預(yù)期提升。今年7 月,公司控股股東變更為知合科技,王文學(xué)為實(shí)際控制人。隨后,公司新成立三家全資子公司,分別是江蘇玉龍鋼管科技有限公司(以下簡稱“玉龍科技”)、江蘇玉龍能源裝備有限公司、無錫玉龍鋼管防腐有限公司,負(fù)責(zé)焊管、管道、管件等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。今年10 月,公司將油氣管道資產(chǎn)及負(fù)債劃轉(zhuǎn)至全資子公司玉龍科技,劃轉(zhuǎn)資產(chǎn)為6.28億元、負(fù)債為0.04 億元,劃轉(zhuǎn)資產(chǎn)和負(fù)債占比分別為20.65%和0.62%。
    轉(zhuǎn)型預(yù)期較高,維持“買入”評級
    公司實(shí)際控制人變更為王文學(xué),王文學(xué)旗下業(yè)務(wù)涉及智慧城市、生物醫(yī)藥等多個領(lǐng)域,而三季度計(jì)提資產(chǎn)減值及業(yè)績虧損,以及油氣管道資產(chǎn)、負(fù)債劃轉(zhuǎn)至全資子公司玉龍科技,顯示公司轉(zhuǎn)型加快,并提升市場對公司的轉(zhuǎn)型預(yù)期及估值水平,維持“買入”評級。由于目前轉(zhuǎn)型尚不明確,故盈利預(yù)測仍然基于現(xiàn)有業(yè)務(wù),預(yù)計(jì)2016-2018 年EPS 為-0.40、0.01、0.02 元。
    風(fēng)險提示:經(jīng)濟(jì)形勢變化;原料成本及產(chǎn)品價格波動;公司轉(zhuǎn)型進(jìn)程等。
    
 
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