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    點(diǎn)評(píng)：
    定向增發(fā)重啟，加速固廢產(chǎn)業(yè)布局。公司擬定向增發(fā)不超過(guò)8.3 億元，發(fā)行對(duì)象為上海惟冉投資和佛山市南海燃?xì)庥邢薰荆技Y金將用于大連金州新區(qū)生活垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目以及收購(gòu)燃?xì)獍l(fā)展剩余30%股權(quán)。目前，公司已持有南海燃?xì)庥邢薰?0%股份，該公司具有良好的盈利能力，收購(gòu)其全部股權(quán)將有助于提升公司盈利能力；大連金州新區(qū)垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目總投資5.4 億元，預(yù)計(jì)投產(chǎn)后公司固廢業(yè)務(wù)規(guī)模將增加1000 噸/日，并增加公司8000 萬(wàn)元營(yíng)業(yè)收入以及3000萬(wàn)元營(yíng)業(yè)利潤(rùn)。此前，由于部分認(rèn)購(gòu)對(duì)象登記或者備案手續(xù)未能按時(shí)完成，公司曾中止了本次非公開(kāi)發(fā)行，目前已經(jīng)重啟，并得到了證監(jiān)會(huì)恢復(fù)審查的通知。
    固廢業(yè)務(wù)深入拓展，內(nèi)生外延雙向發(fā)展。固廢處理業(yè)務(wù)目前已成為公司盈利增長(zhǎng)的核心動(dòng)力。近期創(chuàng)冠中國(guó)、綠電公司維持較高運(yùn)營(yíng)水平的同時(shí)，公司加大投入力度，其中擴(kuò)建項(xiàng)目福清二期項(xiàng)目于今年4 月完工并進(jìn)入調(diào)試階段，其余項(xiàng)目分別預(yù)期于2016 年年底及2017 年年初完成。對(duì)外拓展方面，公司收購(gòu)福建漳州垃圾焚燒發(fā)電，哈爾濱、大慶、牡丹江三市有機(jī)垃圾處理項(xiàng)目，使公司垃圾焚燒發(fā)電規(guī)模和餐廚垃圾處理規(guī)模分別達(dá)到15350 噸/日和850 噸/日等，進(jìn)一步增加垃圾處理能力，以及提高公司在固廢處理業(yè)務(wù)的行業(yè)地位。5 月份與德國(guó)瑞曼迪斯正式簽署成立合資公司的協(xié)議，進(jìn)入危廢處理市場(chǎng)。8 月，擬收購(gòu)?fù)江h(huán)境70%的股權(quán)，意在拓展危廢領(lǐng)域市場(chǎng)規(guī)模，貫徹公司大固廢產(chǎn)業(yè)布局戰(zhàn)略。
    盈利預(yù)測(cè)及評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)公司16-18 年實(shí)現(xiàn)EPS 0.64 元、0.82 元、0.94 元，按照2016-10-28 收盤價(jià)，對(duì)應(yīng)PE 分別為24、19 和16 倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)因素：政策支持不達(dá)預(yù)期；在建項(xiàng)目不能如期投產(chǎn)運(yùn)營(yíng)；并購(gòu)整合風(fēng)險(xiǎn)；非公開(kāi)發(fā)行未能如期完成。