久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

公司前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入27.08億元，同比增長16.87%；歸母凈利潤4.33億元，同比增長35.40%，基本符合預(yù)期。受益于固廢項(xiàng)目的快速推進(jìn)和不斷落地，公司毛利率達(dá)到34.07%，同比提高2.15個(gè)百分點(diǎn)，整體凈利率17.49%，提高3.37個(gè)百分點(diǎn)。此外，歸母凈利增速遠(yuǎn)高于營收，分別同比增加35.4%和7.19%，主要由新桂城水廠補(bǔ)償款和創(chuàng)冠計(jì)入營業(yè)外收入貢獻(xiàn)。公司前三季度期間費(fèi)用率14.76%，同比下降0.99個(gè)百分點(diǎn)，主要來自銷售費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用的下降；管理費(fèi)用率7.14%同比提升1.07個(gè)百分點(diǎn)，主要來自于固廢和供水業(yè)務(wù)管理費(fèi)用提升。
    固廢項(xiàng)目引領(lǐng)公司業(yè)績增長。1）公司收購創(chuàng)冠中國后整合比較順利，垃圾日處理量、發(fā)電效率不斷提升，隨著未來在建項(xiàng)目的快速落地進(jìn)入運(yùn)營期，將成為驅(qū)動公司業(yè)績增長的重要動力。2）公司危廢項(xiàng)目進(jìn)度不斷推進(jìn)，當(dāng)前佛山危廢項(xiàng)目處于在建期，而威辰環(huán)境明后兩年將正常釋放業(yè)績，危廢板塊增長可期。3）中標(biāo)順控環(huán)投項(xiàng)目標(biāo)志著南海產(chǎn)業(yè)園異地復(fù)制之路的正式開啟，該項(xiàng)目正是佛山市力推的固廢處理產(chǎn)業(yè)園模式復(fù)制的代表作，對于公司固廢處理業(yè)務(wù)拓展和影響力的提升具有戰(zhàn)略性意義，有望逐步拓展到省外乃至全國。
    公司重啟定增，再次攜手復(fù)星。公司重新啟動定增方案，擬以11.85元/股向燃?xì)庥邢蕖⑽┤酵顿Y（復(fù)星旗下）分別發(fā)行1941、5063萬股，合計(jì)募資8.3億元用于收購燃?xì)獍l(fā)展30%股權(quán)、建設(shè)大連垃圾發(fā)電項(xiàng)目以及償還公司債，此次增發(fā)有望順利落地。引入具有豐富資源和項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)的復(fù)星作為戰(zhàn)略投資者對于公司未來治理結(jié)構(gòu)的改善和項(xiàng)目資源的對接都大有裨益。
    結(jié)論：
    公司水務(wù)燃?xì)鈽I(yè)務(wù)穩(wěn)健，提供穩(wěn)定增長，同時(shí)固廢業(yè)務(wù)發(fā)展勢頭迅猛，有望助力公司業(yè)績大幅提升。我們預(yù)計(jì)公司2016-2018年主營收入分別為36.79億、42.28億和49.07億元，歸母凈利潤分別為5.03億、6.03億和7.22億元，對應(yīng)EPS分別為0.66元、0.79元和0.94元，對應(yīng)PE分別為23倍、19倍和16倍，首次覆蓋給予公司“強(qiáng)烈推薦”評級。