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>> 興業(yè)證券-諾力股份(603611)定增成功過會(huì),看好無錫中鼎帶來的協(xié)同效應(yīng)-161102
上傳日期:   2016/11/3 大小:   488KB
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評(píng)級(jí):   增持 作者:   成尚汶,施名軒
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2016 年 7 月 4 日,公司發(fā)布公告,擬作價(jià) 5.40 億元收購(gòu)張科、張?jiān)蛷堃?nbsp;3  名自然人持有的無錫中鼎 90%的股權(quán)(股份支付 60%,現(xiàn)金支付 40%)。無錫中鼎擁有 30 年行業(yè)經(jīng)驗(yàn),自設(shè)立以來深耕智能物流系統(tǒng)行業(yè),累計(jì)完成工程案例超過 500 個(gè),可實(shí)現(xiàn)智能制造、倉(cāng)儲(chǔ)智能化、輸送分揀自動(dòng)化等系統(tǒng)工程的一站式服務(wù),為打造諾力股份大物流平臺(tái)奠定夯實(shí)基礎(chǔ)。未來三年業(yè)績(jī)承諾分別為 3200、5000、6800 萬元,也將進(jìn)一步增厚公司業(yè)績(jī)。
    上市公司董事長(zhǎng)充 滿信心,參與定增鎖價(jià)三年。此次并購(gòu),諾力除了按照標(biāo)的資產(chǎn)作價(jià) 5.40 億元,以 21.79 元/股的價(jià)格發(fā)行股票近 1500 萬股外,還將發(fā)行股份近1100萬股,募集配套資金2.39億元,對(duì)應(yīng)鎖定價(jià)格為21.79元/股。其中諾力股份董事長(zhǎng)丁毅認(rèn)購(gòu) 350 萬股,認(rèn)購(gòu)金額達(dá) 7700 萬元。
    考慮三年長(zhǎng)線鎖定期,并購(gòu)標(biāo)的與公司高層發(fā)展利益將長(zhǎng)期綁定,有利于上市公司長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。
    估值與評(píng)級(jí):我們看好物流自動(dòng)化行業(yè)的廣闊空間,以及公司在輕小型倉(cāng)儲(chǔ)物流搬運(yùn)車行業(yè)的優(yōu)勢(shì)地位,通過內(nèi)生外延打造智能物流系統(tǒng)集成商。
    未來受益于人民幣的貶值,盈利能力有望持續(xù)提升。預(yù)計(jì)公司 2016-2018年 EPS 分別為 0.89 /1.09 /1.27 元,對(duì)應(yīng) PE 40x/33x/28x,給予“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示:并購(gòu)不成功的風(fēng)險(xiǎn);下游市場(chǎng)需求、關(guān)鍵技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期。
    
諾力股份股票研究報(bào)告
 
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