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根據(jù)交易方案，南洋股份擬以57億元收購(gòu)天融信100%股權(quán)，同時(shí)募集配套資金21.2億元。收購(gòu)?fù)瓿珊螅緦?shí)際控制人不變，業(yè)務(wù)領(lǐng)域?qū)膫鹘y(tǒng)電纜制造跨界網(wǎng)絡(luò)安全，實(shí)現(xiàn)雙輪驅(qū)動(dòng)，未來(lái)發(fā)展可期。 
    南洋股份是傳統(tǒng)電纜制造商，前三季度業(yè)績(jī)優(yōu)秀：南洋股份成立于1985年，是華南地區(qū)最大型的生產(chǎn)電線(xiàn)電纜的企業(yè)。根據(jù)公司發(fā)布的三季報(bào)，公司前三季度已經(jīng)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6772.58萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)63.92%，全年預(yù)計(jì)增長(zhǎng)區(qū)間在20%-50%,傳統(tǒng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域業(yè)績(jī)優(yōu)秀，為發(fā)展奠定良好基礎(chǔ)。 
    天融信是防火墻領(lǐng)域國(guó)內(nèi)龍頭，多項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)行業(yè)領(lǐng)先：天融信是國(guó)內(nèi)老牌網(wǎng)絡(luò)安全公司，已形成安全產(chǎn)品、安全服務(wù)、安全集成三大業(yè)務(wù)主線(xiàn)，其產(chǎn)品在政府、金融、能源、電信等行業(yè)得以廣泛應(yīng)用，防火墻產(chǎn)品更是國(guó)內(nèi)龍頭，由于標(biāo)準(zhǔn)化程度高，產(chǎn)品毛利處于行業(yè)前列，銷(xiāo)售費(fèi)用率占比卻不高，在凈利率、人均凈利潤(rùn)等多項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)方面領(lǐng)先行業(yè)。目前在網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)大發(fā)展的背景之下，公司作為龍頭企業(yè)之一，承諾2016年度扣非凈利不低于2.88億，2016-2017年扣非凈利累積不低于6.75億，2016-2018年度扣非凈利潤(rùn)累積不低于11.79億元，凸顯長(zhǎng)期發(fā)展信心。 
    盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)：考慮天融信備考，預(yù)計(jì)公司2016-2018年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.73億/4.88億/5.95億。每股收益0.33元/0.43元/0.52元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)52/40/33，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：網(wǎng)絡(luò)安全市場(chǎng)低于預(yù)期，業(yè)績(jī)承諾兌現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)。