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    市場份額提升、工程項(xiàng)目推進(jìn)順利以及PPP 項(xiàng)目貢獻(xiàn)增量凈利潤，是公司前三季度業(yè)績實(shí)現(xiàn)高速增長的主要原因。報(bào)告期內(nèi)，公司堅(jiān)持以生態(tài)修復(fù)、牧草業(yè)、草種業(yè)三大板塊為核心，充分發(fā)揮自身專業(yè)優(yōu)勢，業(yè)務(wù)規(guī)模以及市場份額得以提升；同時(shí)公司在建項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)，主營業(yè)務(wù)收入和凈利潤同比大幅增長。此外，公司大力推進(jìn)PPP 項(xiàng)目示范性工程建設(shè)，發(fā)展前景良好，在節(jié)水抗旱、生態(tài)修復(fù)、種業(yè)科技、現(xiàn)代草業(yè)等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了長遠(yuǎn)布局，業(yè)績貢獻(xiàn)有望越來越明顯。
    從二季度開始，公司業(yè)績開始明顯反轉(zhuǎn)回升。考慮到公司大力推進(jìn)PPP項(xiàng)目，未來貢獻(xiàn)的業(yè)績有望越來越明顯，我們認(rèn)為，公司全年業(yè)績高增長無憂。公司今年Q1、Q2 單季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤分別為-0.2 億元、1.43億元，同比增速分別為-175.96%、65.69%。我們認(rèn)為，從二季度開始公司主業(yè)增長以及PPP 項(xiàng)目貢獻(xiàn)增量業(yè)績具有可持續(xù)性，本次公司預(yù)告前三季度業(yè)績高增長在我們預(yù)期之內(nèi)。根據(jù)我們對(duì)公司公告訂單的跟蹤統(tǒng)計(jì)，公司今年新增訂單高達(dá)56.38 億元，預(yù)計(jì)公司全年業(yè)績高增長應(yīng)無憂。
    西部PPP 龍頭，專注于草原生態(tài)修復(fù)、沙地治理，市場空間巨大。公司立足“草、草原、草產(chǎn)業(yè)”，專注于草原生態(tài)修復(fù)、沙地治理領(lǐng)域，積累了豐富的項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)?？紤]到我國分布有近60 億畝草原、近20 億畝沙地，未來治理修復(fù)業(yè)務(wù)空間巨大。我們認(rèn)為，隨著政府對(duì)PPP 模式持續(xù)大力推廣以及對(duì)草原生態(tài)修復(fù)領(lǐng)域的日益重視，未來公司獲取相關(guān)PPP 訂單有望持續(xù)增加，未來業(yè)績?cè)鲩L前景值得期待。
    預(yù)計(jì)公司2016~2018 年歸母凈利潤分別為2.68 億元、4.23 億元、6.55 億元，對(duì)應(yīng)EPS 分別為0.27 元、0.42 元、0.65 元。當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2016 年的PE 為47 倍。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：主業(yè)及PPP 項(xiàng)目推進(jìn)不及預(yù)期、應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)等。