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報(bào)告期內(nèi)，（1）公司毛利為30.44%，較去年同期下降3.62 個(gè)pct，主要是因?yàn)楣臼杖胝?br>    比較大工程施工業(yè)務(wù)毛利率同期下降；（2）銷售費(fèi)用率為1.34%，同比微增0.01 個(gè)pct；管理費(fèi)用率為8.56%，同比增加2.25 個(gè)pct，主要是因?yàn)楣静①?gòu)重組中介費(fèi)用、人員工資及金融機(jī)構(gòu)貸款托管費(fèi)用增加；財(cái)務(wù)費(fèi)用率為2.43%，同比降低0.11 個(gè)pct；三項(xiàng)費(fèi)用率合計(jì)為12.33 %，同比增加2.15個(gè)pct；（3）經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~為-4.75億元，同比增加103.73%，主要是因?yàn)楣竞贤唵卧龆?、?guī)模擴(kuò)大、業(yè)務(wù)量增長(zhǎng)所需支付的工程項(xiàng)目采購(gòu)款項(xiàng)增加；（4）資產(chǎn)減值損失為0.45 億元，同比減少9.23%。
    在手訂單飽滿，PPP 助推業(yè)績(jī)持續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)。目前，公司在手訂單84.06億，其中已經(jīng)確認(rèn)收入訂單27.30 億，未執(zhí)行訂單56.75 億。此外，今年上半年公司新簽工程施工訂單 25.80 億元，同比增長(zhǎng)116.97%；新簽設(shè)計(jì)、苗木及牧草銷售訂單共計(jì)0.46 億元。公司還積極拓展PPP 項(xiàng)目，先后與滿洲里市、巴彥淖爾市、阿爾山市等地政府簽訂PPP 項(xiàng)目合同或合作協(xié)議，金額共計(jì)40.13 億元，報(bào)告期內(nèi)已確認(rèn)收入3.13 億元，占總營(yíng)收29.56%。隨著PPP 項(xiàng)目逐步加速落地，公司業(yè)績(jī)有望持續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)。
    依托大數(shù)據(jù)拓寬產(chǎn)業(yè)布局，打造生態(tài)產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)平臺(tái)生態(tài)圈。公司立足“草、草原、草產(chǎn)業(yè)”，形成種業(yè)科技、生態(tài)修復(fù)、現(xiàn)代草業(yè)三項(xiàng)核心業(yè)務(wù)，打造生態(tài)產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)平臺(tái)生態(tài)圈。通過生態(tài)修復(fù)科研實(shí)踐和鄉(xiāng)土植物研究積累業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)和能力，同時(shí)依托互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，構(gòu)建生態(tài)大數(shù)據(jù)平臺(tái)，推進(jìn)公司生態(tài)修復(fù)戰(zhàn)略和現(xiàn)代草業(yè)布局。公司生態(tài)大數(shù)據(jù)能迅速導(dǎo)航相關(guān)科研數(shù)據(jù)和生態(tài)治理方案，公司核心業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)有望得到鞏固。
    首次覆蓋，給予“增持”評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)公司2016~2018 年EPS 分別為0.19元、0.24 元、0.28 元。當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2016 年的PE為45 倍。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：PPP 項(xiàng)目推進(jìn)不及預(yù)期、生態(tài)大數(shù)據(jù)平臺(tái)推進(jìn)不及預(yù)期等。