>> 國金證券-紅宇新材（300345）有色金屬行業(yè)：大步流星，PIP邁向民參軍-161111
| 上傳日期： |
2016/11/11 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
賀國文 |
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PIP 技術(shù)可廣泛應(yīng)用于黑色金屬機體的表面處理，相對于傳統(tǒng)的電鍍、發(fā)黑、高頻淬火等傳統(tǒng)表面處理工藝，耐磨性、耐腐蝕性、抗疲勞性均有望大幅提升。同時，在環(huán)保要求日益提升的背景下，PIP 技術(shù)作為一項綠色環(huán)保技術(shù)，相對于傳統(tǒng)表面處理工藝，PIP 的性價比逐步提高，替代過程有望加速。本次《協(xié)議》的簽訂，將在一定程度上打消市場對 PIP 技術(shù)的疑慮，改善公司的風(fēng)險評價。
減持無憂，資金或為支持公司轉(zhuǎn)型需要。任立軍教授曾歷任公司總工程師、董事長朱紅玉女士的一致行動人，從公司成立之初起，就是公司耐磨材料業(yè)務(wù)的技術(shù)骨干，與公司共同成長，風(fēng)雨同舟。目前，公司正全力轉(zhuǎn)型 PIP 業(yè)務(wù)，在定增方案未獲批的情況下，加速建設(shè) PIP 生產(chǎn)線，所需資金投入較大。自公司上市以來至今年 11 月前，任立軍教授未減持任何股份。近期減持所獲得的資金，或通過其它渠道用于支持公司轉(zhuǎn)型需要。
傳統(tǒng)業(yè)務(wù)加速下滑，倒逼公司加快轉(zhuǎn)型速度。公司三季報實現(xiàn)營業(yè)收入 1.66億，實現(xiàn)凈利潤 1198 萬元，均大幅低于我們此前預(yù)期。三季度傳統(tǒng)耐磨材料業(yè)務(wù)加速下滑，倒逼公司加速轉(zhuǎn)型 PIP。PIP 應(yīng)用范圍廣泛，公司已于長沙和東莞斬獲小批量訂單，近日又新簽軍工研發(fā)協(xié)議，未來不排除在汽車零部件、海工裝備等領(lǐng)域獲得更大的突破。
盈利調(diào)整
鑒 于公司傳統(tǒng)主業(yè)下滑速度加快，我 們下 調(diào)公司 2016-2018 的 EPS 至0.031、0.188、0.222。
投資建議
目前股價對應(yīng)攤薄后 427x16PE，我們繼續(xù)堅定看好公司轉(zhuǎn)型 PIP 業(yè)務(wù)的前景，維持未來 3-6 個月目標(biāo)價 15 元，維持買入評級
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