>> 廣發(fā)證券-玉龍股份（601028）擬拍賣主業(yè)鋼管資產(chǎn)，轉(zhuǎn)型預(yù)期再度強(qiáng)化-161116
| 上傳日期： |
2016/11/16 |
大?。?/td>
| 1009KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
李莎 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
一、剝離主業(yè)、計提巨額減值準(zhǔn)備等，玉龍股份為戰(zhàn)略調(diào)整和轉(zhuǎn)型發(fā)展奠基我們接著來梳理一下玉龍股份2016 年下半年以來的重大事項：轉(zhuǎn)讓股份并委托表決權(quán)，公司實際控制人變更為王文學(xué)；公司董事會變更；計提壞賬準(zhǔn)備435.77 萬元、存貨跌價準(zhǔn)備2677.63 萬元、固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備27874.69 萬元；擬設(shè)立全資子公司玉龍科技、江蘇玉龍能源整備有限公司和無錫玉龍鋼管防腐有限公司；劃轉(zhuǎn)目前所擁有的油氣管道業(yè)務(wù)相關(guān)的主要資產(chǎn)及負(fù)債至全資子公司玉龍科技；擬通過公開拍賣方式整體轉(zhuǎn)讓全資子公司四川玉龍100%的股權(quán)、伊犁玉龍100%的股權(quán)、玉龍科技100%的股權(quán)、玉龍精密100%的股權(quán)、香港嘉仁100%的股權(quán)。
據(jù)《江蘇玉龍鋼管股份有限公司關(guān)于擬公開轉(zhuǎn)讓子公司股權(quán)的公告》公司本次公開轉(zhuǎn)讓五家全資子公司（資產(chǎn)和凈資產(chǎn)占比分別高達(dá)42.58%和51.99%）有利于公司減少虧損，改善資產(chǎn)質(zhì)量，優(yōu)化資源配置，增加公司資金儲備，為公司戰(zhàn)略調(diào)整和轉(zhuǎn)型發(fā)展奠定良好的基礎(chǔ)，有利于公司提高抗風(fēng)險能力和可持續(xù)發(fā)展能力。
二、投資建議與盈利預(yù)測：主業(yè)鋼管資產(chǎn)加速處置，轉(zhuǎn)型預(yù)期再度強(qiáng)化公司油氣管道業(yè)務(wù)相關(guān)資產(chǎn)加速處置，轉(zhuǎn)型提速有望為業(yè)績帶來新增長動力，建議重點(diǎn)關(guān)注。據(jù)公司2016 年三季度報告，公司2016 年三季度營業(yè)收入14.10 億元，同比下滑25.50%；歸屬于母公司所有者的凈利潤出現(xiàn)歷史首虧，虧損-2.97 億元，同比下滑332.06%。公司披露歸屬于母公司所有者的凈利潤減少主要系主營業(yè)務(wù)盈利下滑及計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備增加所致大額計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。結(jié)合往年的業(yè)績和公司目前的經(jīng)營狀況，我們預(yù)計2016 年公司大概率虧損；如若明年公司不計提類似今年的巨額減值準(zhǔn)備，主業(yè)能實現(xiàn)盈利。預(yù)計2016-2018 年EPS 為-0.29 元、0.08 元、0.13 元，對應(yīng)2016 年11 月15 日最新收盤價，2017-2018 年P(guān)E 為152.68X 和89.36X，我們維持公司“買入”評級。
風(fēng)險提示：1、2016 年業(yè)績虧損風(fēng)險；2、公司短期估值偏高風(fēng)險；3、主業(yè)鋼管資產(chǎn)處置進(jìn)程低于預(yù)期；4、公司轉(zhuǎn)型預(yù)期低于預(yù)期；5、轉(zhuǎn)型失敗風(fēng)險；6、宏觀經(jīng)濟(jì)大幅下滑。
|
|
