久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

隨著相關(guān)問(wèn)題的解決，并購(gòu)朗依再次起航，股價(jià)第三次觸及27 元平臺(tái)。過(guò)會(huì)成功，公司將開(kāi)啟生物發(fā)酵、化學(xué)原藥與抗生素、婦科與免疫制劑、創(chuàng)新藥等多元化時(shí)代，提升估值水平。
    主要觀點(diǎn)
    1. 并購(gòu)朗依大幅提高公司長(zhǎng)期穩(wěn)定盈利能力，降低估值水平
    朗依制藥匹多莫德在醫(yī)保運(yùn)作、OTC 市場(chǎng)，硝呋太爾制霉素在基層市場(chǎng)還有很大空間，詳見(jiàn)我們之前的報(bào)告《并購(gòu)朗依，邁出產(chǎn)業(yè)鏈升級(jí)關(guān)鍵一步》。
    并購(gòu)?fù)瓿珊髮?duì)應(yīng)2017 年估值25 倍以上，估值還有很大提升空間。
    2. 收購(gòu)道勃法，憑借過(guò)硬的產(chǎn)品質(zhì)量逐鹿二千億抗生素市場(chǎng)去年8 月公司收購(gòu)中山道勃法51%股權(quán)，步伐從抗生素中間體等擴(kuò)展到制劑領(lǐng)域，憑借金城醫(yī)藥在抗生素領(lǐng)域獲得國(guó)家科技進(jìn)步二等獎(jiǎng)、意大利道勃法公司高品質(zhì)抗生素技術(shù)的引進(jìn)等，將分享二千億市場(chǎng)。目前道勃法頭孢品種齊全，擁有常用頭孢抗生素頭孢他啶、頭孢曲松等14 個(gè)品種。大部分產(chǎn)品中標(biāo)價(jià)格遠(yuǎn)高于普通國(guó)產(chǎn)制劑，如內(nèi)蒙古地區(qū)頭孢他啶的中標(biāo)價(jià)是國(guó)產(chǎn)價(jià)格10 倍以上（數(shù)據(jù)來(lái)自醫(yī)藥魔方），產(chǎn)品未來(lái)市場(chǎng)空間巨大。
    3. 發(fā)酵技術(shù)平臺(tái)型公司，谷胱甘肽只是發(fā)酵平臺(tái)的開(kāi)始
    公司與中科院海洋所和中國(guó)海洋大學(xué)合作開(kāi)發(fā)谷胱甘肽在水產(chǎn)養(yǎng)殖領(lǐng)域等應(yīng)用，如能成為飼料添加劑，將有數(shù)倍的成長(zhǎng)空間。同時(shí)，腺苷蛋氨酸、蝦青素和維生素PQQ 等將陸續(xù)上市，腺苷蛋氨酸2017 年將上市銷售。未來(lái)還有可能在全球引進(jìn)更多的生物發(fā)酵CMO（合同定制生產(chǎn)）項(xiàng)目。
    4. “實(shí)業(yè)+資本”理念深入，未來(lái)將引進(jìn)更多技術(shù)創(chuàng)新項(xiàng)目
    公司半年報(bào)強(qiáng)調(diào)，未來(lái)輕資產(chǎn)、國(guó)際化和技術(shù)創(chuàng)新等理念，今年在北京成立了創(chuàng)新技術(shù)引進(jìn)的海創(chuàng)生物，和即將成為公司二股東的東方高圣（朗依制藥大股東）成立上海仟德股權(quán)投資企業(yè)，均是為了進(jìn)一步深入資本合作。
    5. 投資建議
    考慮股本攤薄，增發(fā)后為3.93 億股本，按照朗依備考業(yè)績(jī)測(cè)算，預(yù)計(jì)2016-2018 年凈利潤(rùn)1.96/3.71/4.27 億元，對(duì)應(yīng)EPS0.59/0.94/1.09 元，對(duì)應(yīng)PE 為45/29/25 倍，半年目標(biāo)價(jià)35-37 元，維持“強(qiáng)烈推薦”的投資評(píng)級(jí)。
    6. 風(fēng)險(xiǎn)提示
    收購(gòu)朗依制藥進(jìn)度不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。