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公告顯示，本次收購(gòu)的標(biāo)的為兵裝集團(tuán)下轄的6 家智能彈藥公司，總作價(jià)24.12 億元，其中擬以現(xiàn)金支付3.62 億元，新發(fā)行股票2.01 億股，每股10.18 元，同時(shí)配套募集不超過20.48 億元。注入資產(chǎn)按2015 年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)估值為17.4 倍PE、1.8 倍PB，公司未來業(yè)績(jī)將顯著增厚。公告顯示，此資本運(yùn)作計(jì)劃已獲證監(jiān)會(huì)無條件通過。
    ■兵工集團(tuán)資本運(yùn)作加快，平臺(tái)價(jià)值凸顯。2014 年，兵工集團(tuán)提出“無禁區(qū)改革”，但目前其以凈資產(chǎn)為口徑的資產(chǎn)證券化率仍不到30%。預(yù)計(jì)兵工集團(tuán)的資產(chǎn)證券化將大幅提速，利好“小平臺(tái)+大集團(tuán)”股票。
    ■投資建議：買入-A 投資評(píng)級(jí)，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)19.41 元。我們預(yù)計(jì)公司2016 年-2018 年的EPS 分別為0.15\0.25\0.33 元，對(duì)應(yīng)PE 為90.5/54.2/41.1 倍。
    ■風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)調(diào)整效果不及預(yù)期，資產(chǎn)整合速度不及預(yù)期。